玫瑰玫瑰玫瑰 华鑫医药 创新药和CXO迎来多重催化 看好下半年行情

上半年创新药整体表现一般，但出海趋势强劲，2026年上半年中国相关交易总金额达997亿美元，超过2024年全年，成为医药板块核心增量方向。安评订单报价自2025年年中已开始向好，实验猴价格达18~20万，2026年Q1龙头CDMO订单增长提速。

创新药多点催化，强化BD趋势。7月14日，迪哲医药（6+4+5亿美元）、翰森制药（1.2+21.8亿美元）、信达生物（11亿美元）公告落地BD项目，从小分子到TIDES到抗体药物，中国创新药全方向出海突破。

创新药价值锚点变化。关键后期临床数据和BD支撑，sac-TMT等创新药发布后期临床研究关键数据，为海外市场价值提供重要支撑。下半年WCLC（9月12日）、ESMO（10月23日）、AASLD（11月5日）等重要会议，更多BD出海品种将发布数据。

中报业绩披露期，CXO景气度持续确认。昭衍新药中报预增885~1377%，新药IND和出海强将，高景气度有望得到中报订单持续确认。

推荐方向：

• CRO订单继续高增长，估值有提升空间：益诺思、药明康德、凯莱英；
• 创新药：自免领域，益方生物、亚虹医药、康诺亚；MASH和减重领域，众生药业、联邦制药；HIV新药，艾迪药业；分子胶等新领，苑东生物。