LLDPE：原料有所松动，成交明显转弱；PP：下游利润压缩，基差环比回落

聚烯烃基本面跟踪

LLDPE

• 原料端：脑油回落、乙烯暂稳，成本端驱动有所松动。
• 供应端：线性排产持稳，中英HD、埃克森LL近期复产，塑料日开工78.2%(-%)，供应回升。HD-LL价差回落至同比偏低。
• 需求端：现货成交转弱，非标牌号下调出货，中游投机买盘及下游工厂刚需难以进一步支撑价格。
• 趋势强度：0

PP

• 原料端：C3近期反弹，PDH利润维持偏高水平，PDH装置陆续回归。
• 供应端：2609合约前无新投产，另一部分供应有赖炼厂提负。7月供应或因炼厂提负有限，标品排产有所回升，库存去化。
• 需求端：下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，6月整体开工在65%附近,回升不及预期，7月预计仍有提升。
• 趋势强度：0

市场状况分析

• LLDPE：美伊备忘录协议再度分歧，通航量回落，石脑油持续反弹，PE利润压缩。地膜需求下滑至低位，包装膜开工持稳，下游成本传导停滞。7月供应或因炼厂提负有限，关注地缘持续性及供应回升情况。
• PP：关注裂解及PDH装置边际变化。

研究结论

• LLDPE：原料松动，供应回升，需求疲软，价格承压。
• PP：下游利润压缩，需求负反馈持续，价格弱势。