一、宏观基调：用好用足存量政策，预研储备增量政策
- 经济形势座谈会强调加大逆周期调节，用好用足存量政策、预研储备增量政策。
- 高水平科技自立自强：加快关键技术攻关和超大规模智算集群建设，系统推进数字中国建设，增强对新型安全风险的评估和防控能力。
- 促消费：优化线上线下竞争新环境，“十五五”时期消费领域发展的思路目标、重点任务和政策举措明确。
- 进出口：保持外贸发展良好势头，扩大优质商品和服务进口。
- 未来投资仍有较大空间，高质量推进城市更新将形成规模可观的投资需求。
二、财政政策：狠抓预算执行和政策落地，“两重两新”资金持续下达
- 政策基调：狠抓预算执行和政策落地，强化政策预研储备，严格项目储备、筛选、监管。
- 三季度国债发行计划：10y国债续发次数调增，短期内注资特别国债落地概率下降，关注证监会再融资规则正式稿出台后注资特别国债加速落地；7y附息国债与30y特别国债单只规模回落。
- “两重两新”资金：第三批支持消费品以旧换新资金下达，设备更新资金额度、两重建设项目清单已全部下达。
三、货币政策：隔夜逆回购操作启用，存单定价思路更加清晰
- 政策基调：关注长期收益率的变化，发挥增量政策和存量政策集成效应，增强政策前瞻性灵活性针对性。
- 公开市场操作：隔夜逆回购操作启用，央行对中长期流动性呈呵护态度，3M、6M买断式逆回购分别净投放2000亿元、5000亿元。
- 同业存单管理办法：参考DR体系定价，1y国股行存单或在1.50%附近波动运行。
- 扩大债券通“南向通”的规模和范围，发展好香港国际金融中心。
四、金融监管：武汉众邦银行被接管，第二批科创债ETF纳入回购质押库
- 银行方面：武汉众邦银行被接管，中小银行助贷渠道贷款规模受限，中国银行重启5年期大额存单，二永债发行提速。
- 银行理财方面：部分理财公司阶段性下调产品费率，14家理财公司6月份规模减少1.07万亿，理财资金投资信托发行的消费金融ABS产品的监管要求或收紧。
- 基金方面：第二批公募业绩比较基准调整落地，第二批科创债ETF纳入回购质押库。
- 保险方面：分红险演示利率上限下调至3.5%，险资年内密集参设股权投资基金，布局AI、半导体等领域。
五、房地产政策：房地产REITs发行或提速，多地出台房地产高质量发展方案
- 政策定调：房地产REITs发行节奏有望提速。
- 住房公积金：天津出台提取住房公积金支付购房首付款新举措。
- 房地产高质量发展：河南发布《关于推动城市高质量发展的实施方案》，重庆发布《重庆市城镇住房高质量发展“十五五”规划（征求意见稿）》。
六、风险提示
