固收周报：隔夜逆回购操作品种亮相，对债券市场影响几何？（2026年第24期）

一周观点

• 隔夜逆回购操作品种亮相：央行宣布增加隔夜逆回购操作品种，操作方式同7天期逆回购一致，采用固定利率、数量招标，具备成为后续核心政策利率的基础。预计7天期逆回购利率或将逐渐淡出，隔夜逆回购利率成为新的政策利率。
• 对债券市场影响：该工具推出对债券市场影响偏中性，确认了央行无意过度收紧流动性。即使隔夜逆回购工具的操作利率低于7天期逆回购利率，政策利率依然是“似降非降”，LPR等实体经济融资利率未必下调。
• 政府债券发行进度：今年新增地方政府一般债和地方政府专项债的发行进度较往年偏慢，预计央行会通过多种流动性投放的手段对冲。

国内外数据汇总

• 流动性跟踪：央行公开市场操作情况，资金价格波动等。
• 国内外宏观数据跟踪：美国经济数据，通胀情况，美联储政策等。

地方债一周回顾

• 一级市场发行概况：本周地方债共发行79只，发行金额2579.49亿元，净融资额2206.99亿元。主要投向为综合。
• 二级市场概况：地方债存量58.39万亿元，成交量6174.28亿元，换手率为1.06%。
• 本月地方债发行计划：相关数据图表。

信用债市场一周回顾

• 一级市场发行概况：本周信用债共发行400只，总发行量3721.49亿元，净融资额1470.45亿元。
• 发行利率：相关数据图表。
• 二级市场成交概况：相关数据图表。
• 到期收益率：相关数据图表。
• 信用利差：相关数据图表。
• 等级利差：相关数据图表。
• 交易活跃度：本周各券种前五大交易活跃度债券。
• 主体评级变动情况：相关数据图表。

风险提示

• 大宗商品价格波动风险；宏观政策变动风险。
• 历史经验不代表将来：政策将跟随基本面产生变动。
• 经济基本面变化超预期：本文的分析和推论仅针对已有事实，未来发展具有不确定性。