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2026Q2零售流水延续稳健增长，折扣环比改善

2026-07-16 王冯,孙萌山西证券 Dawn

361度（01361.HK）2026年第二季度经营数据显示，主品牌及童装品牌线下零售流水同比增长中高单位数，电商平台零售流水同比增长高单位数。线下零售流水环比放缓但仍稳健增长，预计跑赢行业；超品店数量达187家，季度净开40家，店效及盈利情况良好。电商流水在高基数下仍录得高单位数增长，主要得益于线上专供款及IP联名产品。零售折扣环比改善，库销比保持在4.5-5个月区间，库存水平可控。海外拓展加速，覆盖东南亚、欧洲等区域，名古屋亚运会期间将进一步提升品牌国际影响力。维持盈利预测，预计2026-2028年EPS为0.67、0.73、0.78元，对应2026-2028年PE约5.8、5.3、4.9倍，维持“买入-B”评级。风险提示包括市场竞争加剧、电商增速不及预期及原材料价格波动。

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