燃料油日报：俄罗斯燃料油发货量维持低位

市场分析显示，上期所燃料油期货主力合约日盘收涨5.75%，报2681元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨6.07%，报4577元/吨。主要驱动因素包括中东冲突升温、霍尔木兹海峡通航流量减少导致原油地缘溢价反弹，以及高低硫燃料油市场结构均呈现走强态势。高硫燃料油市场受中东供应减少和俄罗斯炼厂提负困难影响，7月份发货量环比减少54万吨，同比下降127万吨。低硫燃料油方面，现货偏紧，且柴油裂解价差显著走强，对低硫燃料油组分形成进一步分流。

策略方面，高硫和低硫燃料油均采取中性策略，关注中东局势走向。跨品种策略关注高硫燃料油裂解价差反弹机会，跨期策略关注FU逢低正套机会，期现和期权策略暂无。

风险因素包括地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期等。

图表部分提供了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、近月月差，以及FU和LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等数据。

本期分析研究员为康远宁和潘翔。