燃料油日报：俄罗斯燃料油发货量维持偏低水平

市场分析

• 期货市场表现：上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌1.82%，报2539元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌1.47%，报3225元/吨。
• 原油价格：原油价格延续弱势震荡态势，中期油市供过于求的预期对燃料油单边价格存在压制。
• 燃料油基本面：目前处于高低硫强弱格局收敛阶段，高硫燃料油基本面边际转松，但下方支撑因素依然存在。
• 俄罗斯炼厂检修：受乌克兰无人机袭击影响，俄罗斯炼厂计划外检修量较高，导致成品油供应收紧。11月俄罗斯高硫燃料油发货量预计为171万吨，环比下降18万吨，同比减少63万吨。
• 低硫燃料油供应：尼日利亚、科威特地区供应边际收紧，海外汽柴油偏强对低硫燃料油估值形成一定提振。
• 高低硫价差：中期来看，低硫燃料油强于高硫燃料油的状态难以形成趋势，高低硫价差上方空间或有限。

策略

• 高硫燃料油：短期中性，中期偏空。
• 低硫燃料油：短期中性，中期偏空。
• 跨品种：前期多LU-FU价差头寸可适当止盈。
• 跨期、期现、期权：无。

风险

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表

• 报告包含18张图表，涵盖新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、近月月差，以及燃料油FU和LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等数据。

分析研究员

• 潘翔、康远宁。

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