孩子王26H1利润稳步增长多业务协同贡献增量

业绩预告概况

公司发布半年度业绩预告，预计实现归母净利润1.57亿元-1.86亿元，同比增长10%-30%；扣非归母净利润1.21亿元-1.44亿元，同比增长5%-25%。其中，第二季度预计实现归母净利润1.09亿元-1.37亿元，扣非归母净利润1.02亿元-1.25亿元，环比显著提升，主要得益于丝域生物的并表。

丝域生物业务进展

公司上半年推动丝域生物深度融合，丝域生物已成为新的业绩增长点，预计利润同比增长约40%，双孢肽黑发单品销售快速增长。

加盟业务布局

公司在下沉市场加快布局，费用投入增加。截至6月30日，孩子王精选加盟店累计近300家，上半年新开123家，储备165家。

主业与AI业务情况

主业方面，进口奶粉销售面临压力，自有品牌收入占比稳步增长。AI方面，KidsGPT大模型已通过备案，孵化出10余个智能体；上半年「漩涡」累计生成超40万条短视频，社交平台播放量突破7000万次。

战略展望与投资建议

公司中长期「三扩」战略持续落地，正从传统母婴零售向「母婴童+服务+AI+加盟」复合增长模式转型。建议持续关注孩子王加盟扩张、丝域增长、贝护芊芊等业务，预计2026年归母净利润4-4.5亿元，对应估值20-22倍，持续推荐。