公司信息更新报告：预告2026H1业绩高增，精品业务提速

公司发布2026年上半年正面盈利预告，预计归母净利润同比+322%~+390%，整体业绩略超预期。主要得益于以下因素：

1. 库存结构持续向好，精品业务经营质量提升

   • 2025年库存降至9.56亿元（-47.4%），2026Q1进一步降至8.81亿元（环比-7.8%），库存管理优化带动毛利率改善。
   • 精品业务扭亏为盈，股权激励费用与资产减值损失同比收窄，盈利质量提升。

2. 内生质量提升+并购增厚，精品业务进入“品牌驱动”验证期

   • 公司通过内生培育（优化产品结构、提升运营效率）与外延整合（收购FINGERTEN、HOMLAND）推动品类扩张与多品牌矩阵构建。
   • 新收购标的2026/2027年扣非净利润目标分别为3000/4000万元，彰显高增长信心。

研究结论：

• 维持2026-2028年归母净利润预测为3.61/4.52/5.45亿元（EPS 0.92/1.16/1.39元），对应PE 19.8/15.8/13.1倍。
• 预计公司重回高成长，维持“买入”评级。

风险提示：电商行业竞争加剧、关税和平台政策变化、新业务拓展不及预期等。