评2026年6月社零数据：6月消费企稳，必选与服务消费景气度占优

6月社会消费品零售总额同比增长1%，环比修复0.4%，总量小幅回暖。汽车、家电、石油制品类成为核心拖累，必选消费和服务消费景气度占优。粮油食品类同比+7.9%，饮料类同比+5.8%，烟酒类同比+12.1%，化妆品类+12.6%，通讯器材类同比+16.5%。618电商大促和年中促销带动化妆品、通讯器材等升级类商品集中置换，夏季高温带动饮料消费刚需抬升，粮油食品保持稳定，端午节日礼赠拉动烟酒消费。

剥离汽车、家电、石油制品类扰动项后，居民刚需、升级、服务消费内生需求保持3%以上稳健增长，消费基本面具备韧性。2026年上半年社零总量同比+1.3%，主要由汽车、家电、石油制品拖累，分别受补贴政策退坡、地产链走弱、高油价基数压制。剔除汽车品类后上半年社零同比增长2.8%，剔除三项后商品内生消费增速中枢约为3.2%-3.5%区间，表明消费内生回暖趋势明确。

消费结构持续向服务倾斜，服务零售增速长期高于商品零售是确定性主线。2026年上半年服务零售额增长5.3%，商品零售额增长1.1%。通讯信息服务类、旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额较快增长。消费升级规律驱动下，国内居民基本实物需求已充分满足，消费重心转向精神体验、效率型服务，居民更愿意为时间、情绪价值付费。服务消费具备抗周期属性，未来持续看好文旅演艺、酒店餐饮、免税、线上本地生活、通信信息服务等。

风险提示：政策落地不及预期；居民收入增速放缓；行业竞争加剧。