消费行业社零数据点评：消费持续回暖，地产新开工强劲复苏；办公用品和化妆品景气度向好，线上表现突出

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 消费持续回暖，地产新开工强劲复苏；办公用品和化妆品景气度向好，线上表现突出 社零数据点评 事件概述: 统计局发布6月社零、地产数据：1）社零方面，1-6月社零、家具、文化办公用品、化妆品、线上社零同比增速分别为-11.4%、-14.1%、+1.6%、-0.2%、+7.3%， 增幅较1-5月分别扩大2.1pct、3.4pct、1.9pct、4.7pct、2.8pct。2）地产方面，1- 6月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积同比增速分别为-8.2%、-9.8 %、- 7.6%，降幅 较1-5月分别收窄5.7pct、1.1pct、4.2pct。 分析与判断: 家居：住宅新开工强劲回暖，家具表现后续可期  零售端：住宅新开工强劲回暖。单6月新开工面积同比增长9.7%，较5月大幅回升10.6pct。住宅投资方面，单6月住宅开发投资完成额同比增长10.5%，较5月扩大2.9pct，地产回暖逻辑明确。从家具零售方面来看，1-6月限额以上家具零售同比下降14.1%，降幅较1-5月收窄3.4pct，单6月家具零售同比下降1.4%，较5月回落4.4pct，随着疫情恢复，复工复产稳步推进，家装需求只会延后，不会消失，家具表现后续可期。  工程端：根据奥维云网预测，2020年新开盘精装房项目将在2019年320万套基础上，同比提升10-13%，达到约360万套。1-5月累计开盘套数66.3万套，同比下降49.3%，降幅较1- 4月缩小6.5pct。单5月精装开盘16.43万套，同比下降48.1%，环比增长22.1%。目前已连续2个月环比增长，降幅逐月收窄，整体市场景气向好，市场回暖迹象明显。疫情拖累短期表现，不改全年精装开盘持续提升逻辑。我们预计受国家政策、市场环境等多方面因素推动，国内精装房渗透率持续提升将带来家居企业B端业务发展空间。 化妆品：单6月化妆品零售额增速同比增长20.5%，较5月增速扩大7.6pct；随着线下营销推进，以及线上新零售加码，化妆品消费将持续增长。 文化办公用品：单6月文化办公用品同比增长8.1%，较5月增速扩大6.2pct。随着复工恢复正常，企业办公文具采购将有效 评级及分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图 分析师：徐林锋 邮箱：xulf@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080002 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%沪深300轻工制造证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 2020年07月16日 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 支撑文化办公用品企稳回升。 线上零售：1- 6月社零总体同比下降11.4%，单6月社零总体同比下降1.8 %。1-6月线上零售额同比增长7.3 %，增速较1-5月提升2.8pct；其中单6月线上零售同比增长18.6 %，增速较5月扩大3.8 pct。线上零售跑赢整体社零，并且增速更快，线上零售对整体社零拉动效果更为明显。6月线上零售占社零整体比例为33.8%，较5月占比提升4.1pct，持续保持高位。 投资建议： 家居方面，竣工增速修复将驱动行业景气回暖，精装房渗透率提升将使工程业务为家居企业提供增长动力，推荐欧派家居、顾家家居，以及相关受益标的江山欧派、皮阿诺、志邦家居；文娱用品方面，行业终端需求稳健，推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、生活馆快速发展的晨光文具；化妆品方面，受益“颜值经济”，国内化妆品行业保持高景气度，国货龙头大有可为，有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额，推荐珀莱雅、丸美股份、上海家化。 风险提示 原材料价格大幅波动、需求增长不及预期、行业竞争加剧。 oPpQnMtQtRtMmOnOtPnNqM6MbP6MoMnNsQoOiNmMoRfQqRrO9PrQpMNZoMqNMYtPvM 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图1 1 -6月全国社零同比下降11.4% 图2 6月全国社零同比下降1.8 % 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 图3 1 -6月限额以上家具类零售额同比下降14.1% 图4 6月限额以上家具类零售额同比下降1.4 % 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 图5 1 -6月限额文化办公用品类零售额同比增长1.6% 图6 6月限额文化办公用品类零售额同比增长8.1% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-01-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-01-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-01-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-01-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%2010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-01-20%-10%0%10%20%30%40%2010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-01 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 图7 1 -6月限额以上化妆品类零售额同比下降0.2% 图8 6月限额以上化妆品类零售额同比增长20.5% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 图9 1 -6月线上零售额同比增长7.3% 图10 6月线上零售额同比增长18.6% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 图11 1-6月全国住宅新开工面积累计同比下降8.2% 图12 6月全国住宅新开工面积同比增长9.7% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 -10%0%10%20%30%40%50%2016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-05-10%0%10%20%30%40%50%60%2016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-05-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-01-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%2010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-01-60%-40%-20%0%20%40%60%80%2010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-01-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%2010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-01 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 -20%-10%0%10%20%30%40%50%2010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-01图13 1-6月全国住宅竣工面积累计同比下降9.8% 图14 6月全国住宅竣工面积同比下降4.6 % 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 图15 1-6月全国住宅销售面积累计同比下降7.6 % 图9 6月全国住宅销售面积同比增长4.0% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 图17 1-6月全国住宅开发投资完成额同比增长2.6% 图10 6月全国住宅开发投资完成额同比增长10.5