金工CTA市场跟踪周报：CTA业绩修复，把握短期波动

核心观点

• 商品市场整体上行，股指期货指数多数下降，国债指数普遍上涨。
• 多数CTA策略收益为正，但部分策略回撤幅度较大。
• 预计商品市场整体维持窄幅震荡格局，操作上宜以把握短期波动为主。
• 长期维度上，可以关注商品市场波动回落后CTA策略的新一轮建仓机会。

市场行情回顾

• 商品市场：截至2026-07-10，商品指数上涨1.05%，能化指数上涨2.65%，工业品指数上涨1.62%，农产品指数上涨1.37%，黑色指数上涨0.44%，有色金属指数下跌0.10%，贵金属指数下跌2.35%。
• 股指期货市场：IH指数上涨0.82%，IF指数下跌1.00%，IC指数下跌2.40%，IM指数下跌4.22%。
• 国债期货市场：TL指数上涨0.64%，T指数上涨0.15%，TF指数上涨0.09%，TS指数上涨0.02%。
• 商品期货市场成交持仓：平均成交额为2.10万亿元，平均持仓额为2.87万亿元，平均成交持仓比为0.73。
• 股指期货市场成交持仓：平均成交额为1.06万亿元，平均持仓额为1.76万亿元，平均成交持仓比为0.60。
• 国债期货市场成交持仓：平均成交额为0.31万亿元，平均持仓额为1.09万亿元，平均成交持仓比为0.29。

策略市场环境

• CTA中短周期策略市场环境：日成交额、日内波动、日内趋势流畅性回落，日间波动小幅回升。
• CTA中长周期策略市场环境：趋势流畅品种占比、品种波动率、高波品种占比企稳，品种趋势流畅性、品种展期收益及品种展期收益波动回落。

CTA风格因子

• CTA风格因子净值走势：表现最好的两个因子为多空20%展期(1.71%)，多空30%展期(1.21%)，表现最差的两个因子为60日截面动量(-1.99%)，20日截面动量(-2.42%)。
• CTA风格因子区间业绩指标：主流因子表现较差。
• CTA风格因子本周收益来源：收益主要来自于禽畜、工业金属、养殖原料。

CTA风险监测

• 量化CTA风险监测：从风险因子敞口暴露角度来看，CTA时序量价、CTA截面多空、CTA混合时序截面在风格因子上的暴露较大。