国内需求支撑现内盘基差，铜价10万上方窄幅波动。
一、日度市场总结
铜期货主力合约与基差：7月14日，SHFE铜主力合约价格上行至104160元/吨，国内现货SMM 1#铜价格同步上涨，但升水铜、平水铜现货升水幅度明显收窄。同期LME三个月期铜价格收于13479美元/吨，其0-3个月现货贴水收窄至-53.14美元/吨。市场呈现放量上涨特征，资金推动迹象明显。
持仓与成交：价格变动与现货升贴水收窄同步，显示市场活跃度提升。
产业链供需及库存变化分析
供给端：刚果（金）批准修复Lobito Corridor铁路，长期利好中非铜钴出口；刚果（金）总统要求减少对矿企的强制执法，意在稳定供给。哈萨克斯坦实施6个月未精炼铜等产品出口禁令，主要影响坯料，对精炼铜进口影响有限。智利Codelco新任管理层强调盈利能力，未来产量释放或更审慎。尾矿回收及电子废料回收新技术有望长期增加二次供给。
需求端：空调等传统领域表现疲软，产业在线数据显示5月转子压缩机产销量同比大幅下滑，家用空调外需亦走弱。国内刺激政策提供托底，格力电器“以旧换新”加码补贴提振内需，“两重”建设项目资金已下达，支撑电力、基建等领域铜需求。新能源汽车产销保持增长，但远期税收优惠政策调整可能影响节奏。高端需求旺盛，多家铜箔企业上半年业绩报喜，显示消费电子、AI等板块对高端铜材需求强劲。
库存端：全球显性库存进入去化阶段。截至7月14日当周，LME铜库存降至44,697吨，SHFE铜库存连续下降至303,525吨。LME注销仓单占比维持高位，部分仓单发往中国，印证中国进口需求强劲及保税区溢价上涨。低库存格局为铜价提供坚实底部支撑。
价格走势判断
预计未来一到两周，铜价将维持高位偏强震荡格局。主要驱动因素：供给端，主产国政策和运输改善短期影响有限，但全球显性库存持续快速去化，LME库存向亚洲转移凸显现货结构性紧张；需求端，国内“两重”建设等稳增长政策托底明确，新能源、电子领域高端需求旺盛提供韧性支撑；宏观情绪上，中国6月PPI同比涨幅扩大至4.1%，工业品价格上行周期预期强化，提振市场风险偏好。
三、产业动态及解读
1、刚果（金）政府批准与葡萄牙Mota-Engil合作修复Lobito Corridor铁路，通过PPP模式运营，有望缩短铜钴出口至欧美市场时间。
2、爱丁堡大学将GCDE工艺授权给Lithium Universe，用于从电子废料中低温选择性提取金和铜，提升回收效率。
3、伊藤忠金属与大金在日本建立商用空调回收体系，年处理30万台预计回收2300吨铜废料，用于新空调制造。
4、LME铜库存305200吨，减少1300吨，注销仓单130525吨，占比42.77%；非洲产出受损，国内冶炼厂检修，进口窗口开启，到港提单溢价上涨至三位数，部分仓单发运至中国。
5、哈萨克斯坦实施6个月有色金属坯料及锭类产品出口禁令，包括未精炼铜、铜阳极等；2025年中国自哈进口铜精矿136.68万吨、电解铜21.47万吨，若未扩大至这些产品，直接影响有限。
四、产业链数据图表
（此处省略图表数据来源说明）
附录：大模型推理过程
