长江公用电新 如何解读第四轮监管周期输配电价的变化

本次会议主要分析了第四轮监管周期省级电网输配电价和区域电网输配电价的变化情况，核心观点如下：

一、输配电价整体情况

• 结果层面：两部制电量电价（尤其是高电压等级）有所下降，单一制低电压等级电价有所上涨，容量电价和蓄电电价基本稳定。
• 特点：高电压等级用户（大客户）电费负担相对减轻，低电压等级用户需承担更多成本，体现不同用户电压等级的成本分摊。

二、输配电价调整原因

• 用电量预期：对未来几年用电量增速预期积极，实际用电增速高于预期，导致折算后一度电的输配电价相对下降。
• 监管原则：严格遵循准许成本加准许收益的原则，核定未来三年输配电总收入的盘子，因用电量预期较高，整体电价调整幅度不大。
• 调价空间：高电压等级电价下调为其他部分调整提供空间，有利于促进绿电消纳和用电量快速增长。

三、对相关领域的影响

• 电网投资：输配电价调整不会显著影响电网公司的收入水平和投资预期，电网投资仍将保持稳步增长。
• 储能：高电压等级单一制电价下调，降低储能充电过程中的输配电费，提升储能收益率。
• 用户端：
  • 总体上用户缴纳的电量电费减少，容量电费增加。
  • 鼓励用户合理配置电力需求，避免滥装容量，推动用户侧储能和合理规划用电需求。
  • 低电压等级电量电价下调幅度较小，高电压等级工商业电量电价下调幅度较大，优化不同电压等级间的电价结构。

四、政策意图与未来展望

• 政策意图：通过电价调整体现费用均衡，鼓励合理用电，优化电价结构。
• 未来展望：未来三年政策将处于相对平稳过渡期，各类主体均较为合理。电力市场化改革延续推进，利好新能源消纳、锂电多元价值发掘和火电企业。
• 投资建议：推荐关注一体化火电公司（如陕西能源、国际电力）、核电企业（如中国核电、中国航电）、以及相对便宜的水电资产。

五、结论

第四轮输配电价调整严格遵循监管原则，体现对未来用电量增长的积极态度，对新能源消纳和电力市场发展具有利好作用，相关领域企业将受益于市场化改革。