大类资产复盘报告总结
一、大类资产表现跟踪
- A股：二季度冲高回落转入震荡。5月一度站上4200点后回落，6月宽幅震荡，沪指收于4094点，上涨0.63%，二季度上涨5.22%。
- 中概股：二季度回落，季末接近1.7%。
- 商品：二季度收跌11.6%，6月收跌8.8%。
- 全球股指：多数收涨，4-5月修复回暖，6月分化。
二、A股市场详细表现
- 指数表现：上证指数、沪深300、创业板指、科创50分别上涨5.2%、13.36%、7.35%、15.75%。
- 风格表现：成长风格大幅领涨37.25%，消费领跌；小盘指数上涨13.8%，强于大盘指数。
- 行业表现：仅6个行业收涨，电子通信、建筑材料、石油石化领涨，农林牧渔、钢铁跌超20%。
- 市场热点：4月算力、锂电池景气交易走强；5月AI硬件产业链催化密集，算力通胀发酵；6月AI链算力通胀继续扩张，市场担忧利润分配。
三、债券市场表现
- 利率走势：十年期国债收益率二季度回落接近1.7%，短端利率回落至1.1%左右，期限利差走阔。
- 存单利率：二季度下行2.6BP，与10年期国债剪刀差收窄。
- 金融利差：二季度整体下行3.78BP，延续一季度状态。
四、商品市场表现
- 趋势：农产品价格筑底回升，原油价格冲高回落。
- 主要商品：锌和铜领涨，均涨10%；原油领跌，美油跌26.4%，布油跌22.6%。
- 金价：持续下行。
五、消息面与海外市场
- 地缘政治：美伊冲突缓和，但达成共识；美联储货币政策不确定性提高，美债利率走高。
- 海外权益：全球股指多数收涨，韩国综合指数、台湾指数领涨；美股三大指数均收涨，欧股分化。
- 美债利率：短端和长端利率均回升，10年期一度突破4.5，期限利差收窄，中美利差走阔。
- 中美利差：从负248BP走扩到负210-271BP，美国隐含通胀加速回落。
六、展望
- 隐含通胀与期限利差：均出现下行，但10年期国债下行幅度小于两年期，显示市场对美债需求悲观情绪有所缓解。
- 未来趋势：期限利差在24年7月、10月及25年底上行，目前处于持续下行状态。
