创金合信基金 创金看市 科技降温 谁是7月主线

核心观点

上周全球市场呈现震荡分化，A股指数层面多为震荡下行，但结构内部剧烈分化，资金出现高低切换。港股表现相对强劲，主要受海外流动性边际转暖和资金再平衡影响。

关键数据

• 上证指数跌1.17%，深圳成指跌3.53%，科创50上涨4.52%。
• 沪深两市日均成交额2.91万亿，较之前有明显缩量。
• 美国六月非农就业数据5.7万人，低于预期，美联储加息预期放缓。
• 中国6月制造业PMI重回50.3，出口数据强劲。

研究结论

1. 市场驱动因素：美国就业数据引发流动性压制重定价；中国经济K型分化，高技术制造业和外需向好；AI板块前期极致抱团导致拥挤度上升。
2. AI投资分析：
   • AI产业浪潮进入第三阶段，资金共识已形成，估值透支未来业绩。
   • 基本面顶远未到来，资本开支、供需、价格等指标仍处于高景气区间。
   • 市场顶难以判断，但经过调整后交易拥挤度有所缓解。
   • 投资策略：趋势投资者把握右侧卖出，短线投资者关注交易指标，小仓位博弈市场底。
3. 非AI投资建议：
   • 创新药：受益于出海故事和政策变化，业绩有望持续增长。
   • AI应用及主题性机会：关注AI应用板块及机器人、固态电池等主题性机会。
   • 红利类资产：银行、电力等板块业绩稳定，股息率具有性价比，可作为底仓或对冲。
4. 其他资产：
   • 债券：中债震荡，美债波动加大，考虑汇率和利率风险。
   • 黄金：短期震荡，受美元流动性影响。
   • 铜：中枢往下走，波动性高位。