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中国人寿（601628）2026年中报预增点评：大超预期，单季度利润增长超八倍

2026-07-14 陈海椰,徐康,曾广荣华创证券李艺华🌸

核心观点：
中国人寿2026年中报预增超预期，单季度利润增长超八倍，主要受益于权益牛市和资负联动管理优化。公司持续深化新质生产力领域布局，FVTPL占比高，权益弹性领先同业。负债端低成本优势显著，低利率环境下配置灵活度提升，资负联动管理效益有望持续显现。

关键数据：

2026H1归母净利润预增215%-235%，达1289-1371亿元；单季度利润1094-1176亿元，同比增长802%-870%，环比改善显著。
投资结构中股票和基金合计占比16.9%，FVTPL占比达72%（二级权益中占比82%）。
预计2026-2028年EPS分别为5.79/4.92/5.26元（原4.46/4.92/5.25元）。

研究结论：
维持“推荐”评级，目标价48.4元（对应PEV 0.85x）。资产端是核心发力点，负债端低成本优势与低利率环境相辅相成，长期增长可期。风险提示包括监管变动、改革不及预期、权益市场震荡和长期利率下行。

中国人寿（601628）2026年中报预增点评：大超预期，单季度利润增长超八倍

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