石头科技 中报大超预期 单季度扣非利润超预期1.4个亿 成本控制能力超强 费用率大幅下降 吕明

石头科技2026年半年度业绩表现强劲，Q2收入与扣非净利润均大幅超预期。具体来看，2026年半年度营收100.8亿元同比增长27.6%，归母净利润9.9亿元同比增长45.6%，扣非净利润8.0亿元同比增长60.7%。2026年第二季度营收58.6亿元同比增长30.9%，归母净利润6.6亿元同比增长61.8%，扣非净利润5.4亿元同比增长111.0%。单季度扣非净利润超预期1.4个亿，显示公司盈利能力显著提升。

石头科技成本控制能力突出，主要表现在费用率大幅下降上。2026年半年度期间费用率33.5%同比下降3.6个百分点，其中销售费用率22.3%同比下降5.1个百分点，管理费用率2.3%同比下降0.5个百分点，研发费用率7.1%同比下降1.5个百分点。销售费用率显著下行推动净利率改善，2026年半年度净利率9.8%同比上升1.2个百分点，2026年第二季度净利率11.3%同比上升2.2个百分点。公司在原材料价格上涨背景下仍保持收入与利润双增长，期间费用控制得当，整体表现优于预期。

石头科技所处赛道在2026年展现出稳健的发展趋势。尽管原材料价格上涨对毛利率造成一定压力，但公司通过强化成本控制，期间费用率显著下降，推动净利率提升。行业整体面临成本上升挑战，但头部企业凭借规模效应和运营效率优势，仍能保持收入与利润双增长。石头科技扣非净利润增速尤为突出，显示其在行业竞争中具备较强的盈利能力和抗风险能力。未来，行业发展趋势将更加注重技术创新和运营效率提升。

石头科技报告重点分析了公司2026年半年度及第二季度的业绩表现，特别是收入、利润、毛利率、期间费用率和净利率等核心财务数据。报告突出了公司在原材料价格上涨压力下仍保持收入与利润双增长的优异表现，以及扣非净利润增速尤为突出的亮点。同时，报告深入分析了公司成本控制能力，特别是销售费用率大幅下降对净利率的积极影响。此外，报告还探讨了公司在行业竞争中的优势，以及未来发展趋势。

石头科技研报提示的主要风险包括：原材料价格波动风险，尽管公司成本控制能力较强，但持续的原材料价格上涨仍可能对毛利率造成压力；市场竞争风险，行业竞争激烈，公司需持续提升技术创新和运营效率以保持竞争优势；政策风险，行业相关政策变化可能对公司经营产生影响。此外，宏观经济环境变化也可能对行业景气度和公司业绩造成不确定性。