广发海外电子通信7月电子月报获利了结之后从火热

核心观点：
市场自6月22日以来下跌11%，对2Q26大涨后的回调反应符合预期，尤其2Q26领涨的存储、MLCC、二线晶圆代工、PCB上游及ABF等板块回调明显。随着财报季开启，预计台积电/ASML业绩将构成温和催化，但市场焦点转向AI资本支出的可持续性。SOXP/E已回落至29.7x，预计进入盘整期。

关键数据：

• 台积电营收环比+6%/同比+68%，符合预期；GB300需求加速，Trainium3开始放量；载板及成熟制程受益定价及UTR。
• 信骅营收同比+67%，受GP/AI服务器强劲推动。
• 上调2027年Top5P资本支出至1.2万亿美元(+43%YoY)，预计Neocloud将加速AI基础设施投资。

市场争议：

• AI资本支出可持续性：市场质疑资本密集度能否转化为云/AI收入增长，但预计P资本支出仍将上升。
• 模型趋势：Token预算控制下，开源/中国模型或成互补，DeepSeek领先Token量，Anthropic获大额资金(ARR达690亿美元)。

板块偏好分化：

• 涨价题材：市场对存储、MLCC、PCB上游等2Q26领涨板块偏好下滑，预计回调后关注选择性涨价题材，但更关注涨价可持续性。
• 偏好板块：CPU、ABF、成熟制程、OSAT及晶圆；存储及MLCC将持续面临争议。

新增/移除个股：

• 新增：ASML、德州仪器。
• 移除：美光、金居。