国泰海通传媒吉比特26年中报业绩表现出色持续高比例分

公司发布2026年半年度业绩预告，26H1预计实现归母净利润10.1–11.0亿元，同比增长57%~71%；扣非净利润9.95–10.95亿元，同比增长54%~69%。Q2预计归母净利润4.92–5.82亿元，同比增长36.29%~61.22%，扣非归母净利润4.77–5.77亿元，同比增长25.74%~52.55%。

业绩高增核心来自2025年自研新品进入兑现周期：

• 《杖剑传说》25Q2国内上线，25Q3登陆港澳台与日本，26H1持续贡献流水；
• 《道友来挖宝》联动《问道》IP，盘活存量用户，贡献增量；
• 《问剑长生（港澳台韩版）》《九牧之野》25Q4上线，26H1同比新增可观收益；
• 联营企业投资收益同比提升。

二季度海外端持续突破：

• 《杖剑传说》欧美版5月上线，登陆十余个国家App Store 畅销榜TOP50，美国市场最高至第26名，流水递延收入将在后续季度持续释放；
• 国内《杖剑传说》周年庆、多IP联动活动拉动长线流水；
• 《问道》系列依托十周年精细化运营，筑牢业绩基本盘。

下半年计划上线代理作品《失落城堡2》，覆盖轻度Roguelike细分赛道，补充产品矩阵。公司坚持小步快跑研发机制，2027年自研产能有望跟上，中长期业绩增量充足。

核心观点：

• 公司是A股稀缺长线精品游戏龙头，依托雷霆游戏自研自发一体化平台构建高毛利壁垒；
• 《问道》二十年长青IP提供稳定现金流；
• 自研爆款接力+全球化发行打开成长天花板；
• 长期高分红属性，现金流与股东回报优势突出（静态股息率接近6%）。

研究结论： 预计公司2026年和2027年分别实现归母净利润19.6亿元和22.3亿元，对应动态PE为13倍和11倍，持续重点推荐。