美伊争夺海峡通行收费权 原油价格延续大幅反弹

行情复盘与资金流向

7月13日，原油期货主力合约收涨2.03%至478.0元，资金整体流入3.01亿元。

背景分析

• 需求端疲弱：EIA预计2026年全球石油消费日均减少约120万桶，其中约80万桶来自非OECD国家，亚洲受海峡关闭冲击最重。中国买盘回归缺乏证据，日韩炼厂原料压力上升，中东夏季发电用油高峰仅增约50万桶/日，整体需求偏弱。EIA预计2027年需求将回升约200万桶/日。
• 供给端风险：美伊冲突由军事打击转向对海峡通行权与收费权的争夺。特朗普宣布重启封锁并要求20%补偿费，伊朗则称正常通航需美国停止干预。军事上，美军连续打击伊朗，科威特钻井平台受损。海峡航次环比下降52%，伊朗原油出口再度受限。
• 库存与结构：全球库存已消耗，重建依赖海峡通行，中断将推迟下半年库存重建。近月结构趋紧，Contango逆转，风险溢价未出清。内盘SC相对外盘延续折价，因国内库存高企、需求疲软及投机资金撤离。

后市展望

美伊之争关键在于封锁与收费能否执行，以及伊朗是否会进一步袭击。海峡通行中断的持续时间不确定，分水岭在于双方行动及市场反应。

操作建议

方向上短线单边做多，因封锁重启叠加航次下降，供应中断风险尚未充分定价。

风险提示

• 若美伊重回谈判、封锁搁置且通行恢复，溢价将快速回吐。
• 若伊朗袭击海湾产油设施或扩大打击，中断溢价将进一步走高。