东瑞股份机构调研纪要

东瑞食品集团股份有限公司是一家集生猪生产、科研、贸易于一体的现代化农业企业，于2021年4月在深交所上市。公司是农业产业化国家重点龙头企业，拥有多项国家级资质和科研合作，致力于健康养殖和绿色高质量发展。

**2026年半年度业绩预告情况**  
2026年上半年，公司销售生猪88.60万头，同比增长15.82%；生猪销售收入10.03亿元，同比下降5.99%；商品猪销售均价11.41元/公斤，同比下降27.62%。公司预计亏损38,000万元至46,000万元，主要受生猪价格大幅下降影响，并计提了资产减值损失。

**业绩拆分**  
- 预计2026年上半年净利润亏损3.8亿元至4.6亿元，其中一季度亏损1.89亿元，二季度亏损1.91亿元至2.71亿元，期末计提存货跌价减值准备。

**供港业务**  
- 已获得供港配额187,074头，截至6月末已使用102,622头，后续可申请调增。上半年出口外销与内销价差为1.10元/公斤。公司计划通过“自营出口+供货出口”将出口量扩大至40万头以上，供港业务将维持并扩大。

**成本控制**  
- 6月完全成本13.9元/公斤，上半年13.95元/公斤，2026年底目标13元/公斤。成本下降路径包括：产能利用率提升（降0.3-0.6元/公斤）、PSY提升降低仔猪成本（降0.2-0.4元/公斤）、管理效率提升（降0.4-0.8元/公斤）。

**能繁母猪数量**  
- 6月末能繁母猪9.2万头。

**短期借款**  
- 一季度短期借款大幅增长，主要用于补充流动资金和应对周期低谷。新增借款均为一年以上，不存在下半年集中到期情况，公司财务结构良好，续贷或还款安排已落实。

**疫病风险**  
- 南方暴雨后疫病风险抬升，但未出现大面积爆发，大型规模场生物安全体系有效。散户、中小场风险较高，风险窗口期集中在洪水消退后7-20天，疫病压力体现为区域性散发。