东瑞股份机构调研纪要

东瑞股份机构调研报告 调研日期:2024-01-30 东瑞食品集团股份有限公司成立于2002年，是一家集生猪生产、科研、贸易于一体的现代化农业企业。公司于2021年4月在深交所挂牌上市，是农业产业化国家重点龙头企业、国家生猪核心育种场、国家级生猪产能调控基地、出口活猪质量安全示范企业、全国疫情防控重点保障企业。此外，公司还是粤港澳大湾区“菜篮子”重要生产基地和内地供港活大猪优质领先供应商。在兽医、育种、饲料研发和畜禽养殖废弃物资源化利用等关键技术上，公司与华南农业大学、广东省农科院等有关学院、科研单位建立了长期紧密的合作关系，现拥有2项发明专利、53项实用新型专利。公司秉承“专注于健康养殖，为社会提供优质、安全的猪肉”的企业宗旨，坚持农业科技创新，坚持绿色高质量发展。未来，公司将继续努力将“东瑞牌”打造成为中国知名品牌，实现百年老店东瑞梦。 2024-01-30 董事、副总裁、董事会秘书、财务总监曾东强,总裁助理、计划财务部总经理童珍,证券投资部总经理、证券事务代表谢志铭 2024-01-302024-01-30 2023年度业绩预告电话交流会,业绩说明会, 价值在线平台线上交流公司会议室(电话交流) 招商证券 证券公司 施腾,李秋燕 华安证券 证券公司 王莺,万定宇 北京顺势达 - 刘忠政 成都保盛 - 王国森 东方睿信私募 - 丁启康 广州诚协投资 投资公司 黄景荣 弘茗(上海)资产 资产管理公司 周鋐亮 鸿运私募 - 朱伟华 湖南轻盐投资 - 刘泽雨 吉富创业投资 创业投资公司 王誉轩 江苏瑞华 投资公司 葛苑姣 华泰证券 证券公司 熊承慧,张正芳,刘俊洋 青岛金光紫金 - 李润泽 上海纯达资产 资产管理公司 方宇鹏 上海丰仓 - 路永光 上海牛乎 - 郭秋莲,赵欣 上银基金 基金管理公司 蒋纯文 深圳创富兆业 - 马国庆 前海鸿富投资 投资公司 吴辉玲 西藏信托 信托公司 郎达群 西部利得基金 基金管理公司 侯文生 信银理财 其它金融公司 周桂华 华创证券 证券公司 顾超,陈鹏,肖琳 玄卜投资 投资公司 夏一 盈科创新 - 陈倩 永赢基金 基金管理公司 陆凯琳 开源证券 证券公司 陈雪丽,王高展,郭家俊 长江证券 证券公司 顾熀乾,王旺 海通证券 证券公司 巩健,蔡子慕 金股证券 - 曹志平 中金公司 证券公司 王凯,高亦安 山西证券 证券公司 陈振志 2023年度经营基本情况 2023年公司全年销售生猪62.45万头,实现生猪销售收入9.84亿元,全年的商品猪均价为17.13元/公斤。2023年度归 属于母公司的净利润为亏损4.8-5.4亿元。正常经营场全年的完全成本平均值为17.8元/公斤。2024年,公司将继续实施“三 一一”工程,提升疫病的防控能力、提升种猪生产性能、提升饲料性价比,对生产管理体系进行改革,强化对下属企业的策划、领导和管理 ,提高生产水平,降低成本,提高企业的竞争力。公司将全方位匹配对标公司优秀场,将完全成本做到16元/公斤的目标。2023年12月份公司完成了定增项目,募集资金净额为9.11亿元。 提问环节1、全年亏损较大,能否拆分一下原因? 答:公司2023年度归属于母公司的净利润为亏损4.8-5.4亿元,产生亏损的主要原因有:一是猪价持续处于低位运行,商品猪销售均价17.13元/公斤,较上年同期23.78元/公斤同比下降27.99%,导致经营业绩较上年大幅下降;二是公司上半年个别场存 在蓝耳、伪狂犬等疾病主动淘汰落后产能从而补充更换优化种猪体系,提前和加速出栏造成损失,该部分猪场的出栏损失及洗消和固定运行费用导致的亏损金额较大;三是公司新建场及空栏场承担的固定折旧摊销等运行费用较多,该部分产能承担的折旧摊销及日常运行费用导致亏损较大。 2、公司2023年完全成本如何?未来完全成本目标如何?如何实现? 答:2023年公司正常经营场全年的完全成本平均值为17.8元/公斤。2024年公司的完全成本目标是16元/公斤。 公司成本下降具体实现路径:一是在疾病防控及饲养管理上,加强重大疾病防控工作,完善生物安全体系,对猪群饲养全过程实现精细化的管理,加强生产流程管控,实现批次化生产全进全出,提高生产水平,降低生产成本;二是在种猪体系上,引进培育满足香港高品质需求的种猪体系的同时建立面向国内市场有竞争力的高产种猪体系,高产的种猪体系PSY可以达到26,从而降低母猪折旧等固定费用的分摊;三是在养殖规模上,早日实现每个养殖场的满负荷均衡生产,进一步摊薄固定成本费用,实现规模效益。 3、请问2024-2025年的出栏量规划?出口和内销的拆分如何? 答:公司2024年出栏规划为80-100万头,2025年为160万头,出栏规划会根据市场形势适当调整。2024年供港目标为30-35万头,2025年供港目标为40-50万头。 4、公司2023年的资本开支如何?2024年资本开支规划如何? 答:公司2023年的资本性开支约为9.41亿元。2024年资本性开支会进一步减少,预计为5-6亿元。5、2024年资金情况如何? 答:截至2023年底,公司现金余额约为12亿元。公司资产负债率处于同行业较低水平。公司与多家银行保持良好的长期合作关系,且银行贷款授信额度充足,年内到期还贷金额不多,目前现金流较为充裕、稳定。 6、2023年底能繁母猪存栏量?2024年能繁母猪存栏规划 答:截至2023年底,公司能繁母猪数量约4.5万头。预计2024年底能繁母猪存栏量能达到7万头。