东瑞股份机构调研纪要

东瑞股份是一家集生猪生产、科研、贸易于一体的现代化农业企业，于2021年4月在深交所上市。公司是农业产业化国家重点龙头企业，拥有多项国家级资质和科研合作，致力于健康养殖和绿色高质量发展。

2025年半年度业绩表现：

• 销售生猪76.50万头，同比增长116.18%；
• 生猪销售收入10.67亿元，同比增长71.71%；
• 商品猪销售均价15.76元/公斤，同比下降6.50%；
• 预计盈利260万元-390万元，同比增长102.36%-103.54%；
• 经营业绩实现扭亏为盈，主要得益于生产管理改善、产能利用率提升、生猪出栏量大幅上升及成本下降。

成本与效率：

• 下半年完全成本目标为14元/公斤以下；
• 成本下降的主要渠道包括：产能释放带来的折旧摊销下降、管理效率提升导致的饲料成本降低、种猪体系优化提高PSY及降低断奶仔猪成本；
• 代养商品猪完全成本约为13.5元/公斤，自繁自养商品猪完全成本为14.5元/公斤，有望进一步下降。

业务拓展：

• "公司+农户"模式代养出栏约6万头，未来三年目标实现100万头出栏。

分红规划：

• 公司将按照《未来三年(2025年-2027年)股东分红回报规划》积极实施分红，回报投资者。

关键数据：

• 近期PSY约为25；
• 断奶仔猪成本约为310元/头。