互联网行业周报：大模型与智能体应用加速落地，板块情绪有望提振

行情回顾

• 港股表现：恒生指数、恒生科技指数上周分别上涨3.53%和4.95%。
• 美股表现：道指下跌0.50%，标普500上涨1.23%，纳指上涨1.74%，纳斯达克互联网指数上涨1.61%。
• 板块表现：资讯科技行业上涨4.84%，软件板块上涨2.50%，媒体板块上涨3.33%。
• 估值：软件与服务板块PE-TTM为24.82x，PS-TTM为4.25x，均处于近一年低位。
• 中概股：互联网技术、电商、云计算板块均上涨。
• 美股估值：纳斯达克100指数动态PE估值约35.98x。

行业要闻

• AI进展：腾讯混元3.0发布，快手与港中文发布ShotStream，阿里全面切换自研AI工具，蚂蚁集团上线AI开放平台。
• 政策：《电子商务法》修订草案征求意见，大幅升级惩戒体系。
• 展会：2026年ChinaJoy定档7月31日，主题“与AI同游”。

投资建议

• 港股表现：互联网板块强劲反弹，龙头领涨，南向资金净买入390.55亿港元。
• 美股分化：科技板块内部分化，AI硬件与半导体板块获利回吐。
• 宏观影响：美国6月非农就业低于预期，美联储加息预期推迟，降息概率下调。
• 行业趋势：互联网板块经历从硬件算力向平台应用的结构性轮动，AI产业发展远未终结。
• 估值修复：互联网板块估值处于历史低位，AI持续发展与商业化是核心驱动力。
• 配置建议：关注腾讯、阿里巴巴、金山云等现金流充裕、AI落地场景清晰的龙头企业。

风险提示

• 国际环境恶化风险、人民币汇率波动风险、业绩不达预期风险。