机械行业研究：海洋工程：行业景气度上行，中国竞争力提升

机械设备 2026-07-14 满在朋,房灵聪国金证券表情帝

海洋工程行业以移动式平台为主流，产业链分工清晰，呈“业主-承包商-建造商”三级格局。业主方如巴西国油等掌握资源与资本主导权，承包商如SBM等负责融资、总包及运营，建造商如中集集团等聚焦实体制造。
国际油价上涨和开采成本下降推动海洋工程景气度上行。全球原油需求持续提升，地缘冲突导致油价上涨，上游勘探开发资本开支提升，海上油气开发投资占比提升。FPSO的标准化设计与系列化建造降低成本，提升油公司开采经济性。
供给端底部出清，中国海工企业全球竞争力提升。2014年国际油价大幅调整后，海工行业产能大幅出清，中国凭借成本和技术优势成为全球FPSO建造中心。中国船厂已确立全球FPSO建造中心的地位，但在设计分包与关键设备采办上仍依赖外部合作。
投资建议：看好国内海工龙头盈利能力提升，建议关注中集集团、振华重工等。
风险提示：油价大幅波动风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险。