实现PCB生产一站式服务

迅捷兴(688655)实现 PCB 生产一站式服务，深耕快件样板赛道，样板+批量双线完善全流程服务。公司深耕快件样板赛道二十余年，是业内代表性厂商，具备多品类柔性制造经验，高效响应客户定制化需求；珠海智慧样板工厂于 2025 年上半年落地投产，强化样板制造实力，创新推出样板规模化生产模式，交付多品类、高品质、短交期、高性价比的高端样板产品。赣州信丰双厂区产能已充分释放，具备高多层、HDI 产品规模化量产能力。依托样板+批量的完整产线布局，公司打造 PCB 样板至量产一站式综合服务平台，覆盖客户新品研发到批量定型全流程需求。

三大生产基地差异化布局，样板与批量产能持续释放。公司布局深圳、赣州信丰、珠海三大生产基地，各基地定位明确、分工差异化发展：深圳基地主营快件定制样板；赣州信丰分设两座工厂，一厂专注高多层、HDI 高端 PCB 产品，二厂为智能化批量生产厂区，2023 年 10 月落地 60 万㎡/年大批量产能且已平稳度过产能磨合期；珠海基地打造互联网智慧样板项目，一期智慧样板厂于 2025 年上半年投产，后续样板产能将逐步扩容至 72 万㎡/年，大幅增强公司样板业务供给能力。

RCC 工艺适配算力高速需求，募投技改加码精细线路制造能力。RCC 是附树脂的铜箔，属于 PCB 增层材料应用，匹配高速光模块、AI 算力板等高带宽传输需求。公司前瞻布局 RCC，助力把握算力硬件迭代带来的国产替代机遇。公司拟以简易程序向特定对象发行 A 股股票募集资金总额不超过 1.3 亿元，其中 0.95 亿投入信丰高多层、HDI 产线技改与升级项目，采用先进技术实现微米级精细线路加工、精密孔径控制与高平面度管控，推动公司技术能力实现质的飞跃，构建核心竞争力。

投资建议：预计公司 2026/2027/2028 年营收分别为 10.5/15.6/22.5 亿元，归母净利润分别为 1.1/1.6/2.8 亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；客户导入不及预期风险。