公司事件点评报告：IP云集，全球领先的芯片设计服务能力实现一站式芯片定制

2025-03-04 高永豪,张璐华鑫证券邵泽

核心观点：芯原股份凭借全球领先的芯片设计服务能力，实现一站式芯片定制，尤其在AI芯片领域表现突出。公司NPU IP集成于AI芯片，下游市场应用广泛，并通过FLEXA技术推出创新AI子系统，提升传统处理器性能。公司具备从5nm到250nm多种制程的设计能力，并拥有汽车功能安全管理体系认证，提供面向汽车应用的定制芯片解决方案。
关键数据：2024年业绩快报显示，公司营收同比持平（232.26亿元），净利润亏损60,523.74万元，但自二季度起经营情况快速扭转，四季度收入同比增长超17%。NPU IP已应用于128款AI芯片，全球出货超1亿颗，覆盖物联网、汽车电子等多个领域。
研究结论：预测公司2024-2026年收入分别为23.23、28.37、36.54亿元，EPS分别为-1.21、0.02、0.27元，对应PE分别为-62、3007、274倍。维持“增持”评级，认为公司具备全球领先的芯片设计服务能力，基于自有IP提供AI软硬件定制解决方案。
风险提示：宏观经济风险、产品研发不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期。