地缘政治风险
- 地缘冲突持续升级，美军空袭目标扩展至基础设施，伊朗关闭霍尔木兹海峡作为反制。
- 外交层面“边打边谈”，双方试图通过军事施压为谈判争取筹码，整体不确定性较大。
霍尔木兹海峡航运
- 7月航运活动呈现“抢出口”特征，通航量激增主要源于清理战争期间滞留库存，而非正常贸易恢复。
- 7月7日后军事冲突升级，通航量急剧下降。
沪铝
- 基本面偏强，社会库存加速去化，支撑较强。
- 海外铝供应短缺，国内铝出口表现较好。
沪铜
- 加工费继续向下，精铜产量或下滑。
- 铜精矿进口加工费降至-132.84美元/吨，智利5月主要铜矿产量大幅下滑。
- 样本企业6月电解铝产量环比减少1.32%。
- 非美地区库存持续向下，国内现货库存降幅加速。
棕榈油
- MPOB库存略超预期，现实累库压力持续。
- 6月产量增加，进口大幅增加，出口略有增长，库存环比增加4.78%。
- 印尼B50政策将提升毛棕榈油消耗量，库存可消耗约两个月。
- 强厄尔尼诺预期延续，NOAA显示10-12月发生超强厄尔尼诺概率为81%。
金银
- 驱动不足，金银震荡盘整。
- 世界黄金协会预计下半年金价可能在4,100美元/盎司附近交投。
- 中国人民银行连续第20个月增持黄金，6月末黄金储备增加48万盎司。
- 美联储加息预期高位波动，市场预期年内仍可能加息1次。
- 美债实际利率创新高，贵金属金融属性上修乏力。
- 投资需求暂无回暖信号，黄金和白银ETF持仓变化不大。
贵金属小结
黑色及建材系
股指
- AI主线有所企稳，股指下探回升。
- 2026年中报业绩预告密集披露，AI产业链上下游企业利润增速表现亮眼。
- 基础化工、电子、有色金属业绩预增企业数量均达到20家以上。
- 电子、计算机、通信行业已披露业绩预增企业的平均中报预告净利润同比增速达到417%、6950%、363%。
总结
- 宏观面：美伊冲突加剧，通胀担忧有所回升，关注美国CPI数据。
- 基本面：中报业绩预告密集披露，AI产业链上下游企业利润增速表现亮眼，AI链业绩高景气明确。
- 资金面：日元兑美元汇率触及近40年低点，国内资金面维持宽松状态，关注长鑫科技IPO的影响。
- 行情展望：业绩维持高速增长，科技主线中长期向上驱动未改，但外部扰动增加、算力基建叙事暂难带动向上突破行情，维持对股指高位震荡的判断，策略上可以对IC做区间内的高抛低吸操作，谨慎者可选择卖出IM虚值看跌期权。
- 风险提示：地缘政治扰动加剧，海外流动性大幅收紧，AI龙头增速放缓。
