一、核心要点
- 会议情况：方正电子团队提前至6点半进行线上交流，从基本面、估值性价比、趋势确定性分析AI板块投资机会，分享电子、计算机、传媒互联网、通信四大行业。
- 电子行业：成熟制程代工高景气，满产订单充足，涨价趋势确定。核心驱动包括AI产能挤占、配套零部件需求、存储类订单增长、本地化配套需求。推荐中芯国际、华虹半导体等晶圆厂及盛科、中兴等交换芯片厂商。先进封装价格上涨约20%，国内厂商产能满载，上游后道设备景气度高。
- 计算机行业：AI投资从涨价、产能驱动转向扩产需求，关注上游半导体设备、网络安全、算力租赁。网络安全处初期阶段且估值有吸引力，算力租赁受益于算力短缺及巨头现金流压力，上游设备为市场核心公约数。
- 传媒互联网：阿里2026年二季度云计算增速超预期，利润或略超预期，电商外卖减亏，训练费用仍高；腾讯二季度业绩稳健，关注下半年国产算力卡上线后的资本开支变化，AI相关降本增效推动毛利率提升。
- 通信行业：WAIC大会将展示超节点服务器方案及AI手机，超节点拉动交换芯片用量翻倍，国产化率提升空间大。重点关注交换芯片（盛科、中兴）及服务器ODM环节投资机会。超节点相关包含51.2T交换芯片、服务器ODM领域，相关厂商有望迎来利润率拐点。
- 服务器ODM相关：服务器ODM厂商此前竞争激烈，利润承压。2026年一季度浪潮净利率回升至1.7%，2026年中报浪潮净利润同比增266%-288%、紫光增84%-123%，两家估值处于历史低位。相关标的包括浪潮、紫光、华擎、中兴。
- AI手机相关：关注中兴通讯下周WAIC大会上发布的新款AI手机的性能表现与协议优化情况，其首款AI手机曾因协议问题处于测试阶段。
二、后续安排
- 团队接受一对一投研路演，另有进宝APP可领专业AI工具与投研资料。
三、风险与关注
- 阿里训练费用仍高，AI手机协议优化情况待验证，服务器ODM后续盈利持续性需跟踪。
