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2026-07-14 未知机构周振

61️⃣月经营数据兑现拐点，新品&达播常态化驱动叠加低基数、H2增速望继续显著修复。抖音渠道，可复美/可丽金6月同比+24.5%/+45.6%，合计同比+29.86%（相较26Q1/26M4/26M5 -23%/-22%/-1%）修复明显。胶原棒心智稳固，26M6 GMV同比+29%、M5+6同比-2.9%（占比56%）；超透棒新品崭露头角、26M4-6 GMV分别为0.33/0.21/0.21亿元、合计0.75亿元（占比15%）。 2️⃣医美逐步进入收获期、贡献增量。公司已获批眼纹针（冻干纤维、25年10月）、水光针（复合溶液、26年1月），均为重组I型1α亚型胶原蛋白；颈纹针（凝胶、重组Ⅲ型胶原蛋白），眼纹针（可丽金芯生）26年6月正式商业化。 3️⃣预计26年公司归母净利润19.59亿元、同比+2%，对应PE 12倍，h2数据端有望持续验证带来估值修复，建议重点关注。风险提示：行业竞争加剧等。

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