2026年中报预增点评高基数下实现预增

华创证券研究所发布研报，对新华保险（601336）2026年中报预增进行点评。报告指出，公司初步测算2026H1实现归母净利润207-237亿元，同比增长40%-60%。主要受益于投资端表现，公司优化配置结构，加大对科技创新企业和新质生产力的投资，取得良好投资收益。截至2025年底，公司投资结构中股票和基金合计占比21.2%，FVTPL占比达到81%，在二级权益中占比90%，均高于同业水平，反映其灵活进取的投资风格。

报告分析，公司基数压力明显高于同业，2026Q2单季度增速达到59%-93%，而2025Q2单季度增速为+45%，除太保相对较高（+37%）外，其他同业多为负增长或低增长。在此基数下实现预增，倒算2026Q2单季度归母净利润142-172亿元，同比增长59%-93%。

投资建议方面，报告维持公司2026-2028年EPS预测值为12.6/12.8/13.6元（原12.1/12.5/13.2元），给予2026年PEV目标值为0.7x，对应2026年目标价为71.8元，维持“推荐”评级。预计2026Q2公司在高基数背景下投资再度助力实现预增，负债端预计维持NBV稳健增长。

风险提示包括政策变动、改革不及预期、权益市场震荡、长期利率下行。相关研究报告包括《新华保险2026年一季报点评：业绩超预期增长》、《新华保险2025年报点评：投资扰动业绩》等。