镍与不锈钢市场分析总结
镍市场分析
- 综合分析
- 宏观环境：加息预期减弱，但中东局势反复（美伊和谈破裂，硫磺价格反弹），市场不确定性高，交易谨慎。
- 产业方面：
- 镍矿：印尼、菲律宾镍矿供需偏松，印尼第二批配额增加预期，油价下跌成本下滑，镍矿价格回调但硫磺支撑成本。
- 中间品：6月印尼MHP产量企稳，7月预计回升，但高冰镍产量减少抵消，总产量可能持平。
- 电镍：原料偏紧导致产量下降，不锈钢新增镍板消费，供需阶段性收紧。
- 库存：7月初全球交易所库存首次环比显著下降，为镍价超跌反弹提供支撑。
- 综合观点：库存去化，成本倒挂，镍价短期超跌反弹，关注宏观情绪、中间品产量修复、镍矿第二批配额审批。
- 交易逻辑及策略
不锈钢市场分析
- 综合分析
- 宏观环境：市场交易谨慎。
- 需求端：消费淡季内需偏弱，终端刚需采购，价格下跌引发贸易商观望。
- 供应端：成本略有下跌（镍矿偏弱传导至NPI），6-7月钢厂检修减产（300系减量最大），分货放缓。
- 库存：社会库存略高于去年同期，波动节奏取决于钢厂分货节奏，供需矛盾不突出。
- 价格：前期成本抬升及政策因素推高价格，现因成本下跌走弱，盘面增仓下行，利润收缩，镍钢比预计回升。
- 交易逻辑及策略
关键数据与市场动态
- 镍库存：全球显性库存本周减少约5000吨（LME减少36吨，国内减少3984吨），沪镍价差触底反弹，现货升贴水好转。
- 不锈钢库存：社会库存持平，仓单小幅下降。
- 镍产量与进口：
- 2026年1-6月精炼镍产量同比增长9%至21.46万吨，7月预计持平略增。
- 2026年1-5月净进口11.35万吨，主要增量来自俄罗斯及印尼。
- 2026年1-5月精炼镍供应累计同比增长81%至29.5万吨。
- 镍消费：
- 2025年累计同比增长2%至29.1万吨。
- 2026年1-6月同比减少6%至13.7万吨，电镀、合金消费低迷。
- 6月镍下游PMI因电池带动保持在50荣枯线上方，其他分项不乐观。
- 镍矿配额：
- Nickel Industries本年度配额1430万吨（低于预期），7月申请上调1900-2000万吨。
- WBN计划调整2026年度RKAB镍矿配额至4200万吨（若获批，年产能4200万吨）。
- 不锈钢原料：
- 青山集团2026年7月高碳铬铁长协价8295元/50基吨（环比下跌200元），高铁铬铁价格8300元/50基吨，计算不锈钢304冷轧成本14300-14800元/吨。
- 主流高镍铁成交1120-1130元/镍点。
- 不锈钢供应：
- 2026年1-6月中印不锈钢粗钢产量同比增长6%至2366.9万吨。
- 7月200系复产，总产量环比增长，但300系减产十余万吨，预计维持去库。
- 2026年1-5月不锈钢进口同比减少11%，出口同比减少24%，净出口同比减少30%。
- 新能源汽车：
- 2026年上半年中国新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比均增长，纯电动占比67%。
- 6月新能源乘用车生产同比增长21.4%，1-6月同比增长4.7%。
- 1-6月动力电芯产量同比增长44.4%至797.3GWh，单车平均带电量同比增长34.3%。
- 欧洲新能源汽车销量同比增长31.2%，美国同比下降28.1%。
- 中国新能源汽车出口同比增长1.2倍至235.5万辆。
- 硫酸镍/电积镍原料：
- 硫磺价格受中东局势影响持续上涨，推高MHP一体化成本，一度超过高冰镍成本。
- 2026年1-6月印尼MHP产量同比增长1%至20.6万金属吨，高冰镍产量同比增长124%至18.5万金属吨。
- 原生镍与精炼镍供需：
