26H1业绩高增，后续表现可期

八马茶业发布2026上半年正面盈利预告，预计实现营收不少于13.82亿元（同比增长30%+），净利润不少于1.92亿元（同比增长60%+），主要得益于加盟、线上及大客户渠道的拓展。

核心观点与措施

1. 门店优化与拓展：

   • 关停低盈利直营及加盟店，推进“带茶空间”新店型改造，改造约50%符合条件的门店，缩短回本周期。
   • 未来三年计划开设1500家门店，平均每年500家，通过新店型转化驱动同店销售增长。

2. 线上渠道调整：

   • 放弃低价促销电商打法，转向内容电商、品质电商，避免冲击品牌形象；线上渠道占比约30%，未来有望提升。

3. 新零售探索：

   • 2025年下半年通过山姆渠道验证大众自饮茶业务可行性，2026年下半年计划推出主打大众自饮的系列产品，包装朴素，适配家庭、办公室场景。

关键数据

• 2026上半年营收目标：≥13.82亿元（同比增长≥30%+）
• 2026上半年净利润目标：≥1.92亿元（同比增长≥60%+）
• 线上渠道占比：约30%
• 新店型改造进度：1000家门店中完成50%
• 未来三年门店计划：1500家（年均500家）

研究结论与建议

• 公司通过门店优化、线上线下双轮驱动及新零售布局，有望持续业绩增长。
• 2026年设2.5亿元回购额度，或开启分红计划，当前动态PE仅7倍，具备投资价值。