金融工程周报：估值因子收益回升

基金市场回顾

• 市场表现：截至2026/07/10当周，通联全A（沪深京）指数下跌2.94%，中证综合债指数上涨0.09%，南华商品指数上涨1.05%。
• 公募基金表现：
  • 纯债指数表现较优。
  • 权益多头策略收益走弱。
  • 中性策略产品跌多涨少。
  • 转债收益回落。
  • 中长期纯债表现强于短期纯债。
  • 商品方面，能源化工ETF收益反弹，豆粕ETF净值走高。

权益市场风格

• 中信五风格表现：除金融风格外，其余风格均收跌；成长与稳定风格相对强弱边际走高，稳定风格相对强弱动量小幅走低。
• 公募基金池：周期与消费风格基金指数收益跑赢基准，市场对消费风格偏移度边际回落，市场拥挤度指标小幅升高，成长风格回落至近一年中等分位区间。

Barra因子

• 因子表现：中长期动量因子收益走低（超额收益率为-2.17%），估值与成长因子收益回升，残差波动率与反转因子边际修复。
• 截面轮动：因子截面轮动速度变动不大，当前位于近一年高分位区间。

风格择时模型

• 模型评分：周期风格边际回落，信号偏向消费风格。
• 策略收益：上周风格择时策略收益率为0.16%，对比基准均衡配置超额收益率为2.08%。