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宏观层面：新旧动能转换加速，产业提质、数字赋能、绿色转型取得新成效，新质生产力培育壮大。2026年1-5月，高技术制造业和装备制造业对工业增长的贡献分别近四成和六成；“5G+”“人工智能+”等新场景涌现，人工智能大模型、量子科技等赛道中国企业发展迅速。5月，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，金融业生产指数同比分别增长11.3%、10.9%和7.0%。
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需求层面：新兴需求释放，居民消费理念升级，更看重品质和体验。新能源汽车、高能效家电、智能产品受青睐。人工智能相关需求带动消费电子产品价格上涨。5月移动电话机、平板电脑价格环比、同比均上涨。2026年1-5月，可穿戴智能设备零售额同比增长超过一倍。外贸领域高端智能、绿色低碳产品受欢迎。5月衣着价格环比上涨0.6%，同比上涨1.4%；交通通信、教育文化娱乐价格同比分别上涨5.4%和1.3%。
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产业层面：AI全链路渗透，重塑购物体验。2026年618，京东将AI融入大促，AI导购助手“京言”覆盖近8000万用户，同比增长超200%；AI数字人直播工具JoyStreamer 26Q1开播量同比增长10倍。eVTOL低空载人观光成为低空经济与文旅融合的核心赛道。
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核心观点：消费是基石，科技是未来。科技创新渗透消费市场，重塑价值逻辑、人群结构与品类生态，延展生活品质持续升级。
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消费展望：提振消费是国家经济工作重点，科技消费成为突出亮点。居民消费结构出现趋势性变化，科技消费潮兴起。需构建“造福普通人”的科技消费新生态。《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》提出增加人工智能产品新供给，完善研发机制，加快推出新一代人工智能手机、电视等。
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消费电子与家电市场：作为家庭消费核心需求，是新一代信息科技应用落地主要阵地。需求端应用前景广阔，供给侧产品推陈出新，形成消费引领供给的良性循环。未来智能家居向“无感交互”发展，技术架构从“云端智能”向“边缘AI”演进。
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AI眼镜产业：行业标准与商业化落地加速。2026年1-5月，国内重点电商平台智能眼镜销售额同比上涨2.8倍。一季度AI眼镜网络零售额同比增长161.9%，纳入全国数码产品购新补贴。预计2026年全球智能眼镜出货量达1600万台，Meta实现1200万销量。AI拍摄眼镜仍是主要销量来源。
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AR/VR市场：2026年Q1全球AR销量为36.4万台，同比增长超200%，主要因观影类AR眼镜场景打开，新品解决产能问题。预计2026年全球AR销量180万台，同比增长64%。2026年Q1全球VR销量为71万台，同比下降47%，预计全年销量降至400万台。分体式轻量级MR产品有望带来拐点。
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消费级运动相机市场：迎来高增周期，2026Q1出货量达414万台，同比增长33%，销售额超105亿元，同比增长20%。市场增长主升浪来自大疆和影石明星产品热销。预计至2030年全球市场规模超4000万台。大疆Q1总出货量270万台，同比增长38%；影石总出货量90万台，同比增长66%。
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智能家居行业：迎来关键转型拐点，AI智能体成为行业升级核心方向。2024年我国智能家居市场规模达7560亿元，预计2025年突破8000亿元，2027年冲击万亿。2026年6月英特尔发布“AI家庭大脑”解决方案。小米发布XiaomiMiloco2.0，实现全屋智能的“Agent化”。
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智能服饰：量子点智能服装被视为颠覆性变革。量子点技术实现面料多特性可编程调控，服装升级为可穿戴技术平台。安踏、李宁、Nike等运动巨头围绕“智能体”构建全链条比拼。
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投资建议：维持商贸零售“增持”评级。建议关注AI眼镜（立讯精密、恒玄科技）、运动相机（影石创新）、智能家居（美的集团、海信家电）、智能清洁（石头科技）、3C配件（安克创新）、智能服饰（安踏体育、李宁、江南布衣）等。
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风险提示：国内消费增长持续放缓风险、地产复苏速度低于预期风险、海外监管趋严风险、大客户流失风险、汇率大幅波动风险。
