核心观点
- 供应端：国内外主产区阶段性降雨持续干扰割胶作业，胶水产出难以全面回升，原料端价格存在底部支撑，但季节性因素导致原料有走弱预期。
- 需求端：轮胎样本企业交替检修延续，企业检修结束后多恢复常规生产，部分企业仍有检修安排，整体需求疲软，部分下游企业延续控产，向上驱动不足。
原料端分析
- 泰国：强风暴天气影响割胶节奏，工厂及二盘商囤货，原料供应流通性阶段性紧张，价格再次买涨。
- 越南：产区原料上量节奏趋于正常，但雨水天气影响割胶作业及原料产出。
- 国内：云南产区降雨扰动割胶工作，价格偏强整理；海南产区仍有台风影响，割胶作业不畅，加工厂原料补库情绪谨慎，加价收购幅度维持平稳。
- 生产利润：泰国STR20理论生产利润亏损环比扩大，原料成本压力凸显，成品报盘上涨但买盘压价，亏损空间进一步扩大。
- 基差价差：混合胶-RU主力合约价差缩窄，全乳基差维持升水，现货报价相对盘面坚挺。
市场数据
- ANRPC报告：2026年4月全球天胶产量料降2.6%至77.2万吨，消费量料增2.5%至123.5万吨；前4个月全球天胶累计产量料降1.7%，累计消费量料降4%。
- 2026年预测：全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.2万吨，消费量料同比增加1.3%至1555万吨。
- 5月进口：中国天然橡胶进口量42.28万吨，环比减少15.84%，同比减少6.74%；1-5月累计进口量264.79万吨，累计同比减少0.54%。
- 泰国出口：1-5月泰国出口天然橡胶合计为103万吨，同比降15%；出口到中国天然橡胶合计为35.9万吨，同比降29%。
- 海外汽车：欧盟5月份乘用车销量同比+3.2%，累计销量同比增长4%，纯电动汽车市场份额达20%。
- 国内汽车：6月汽车产销环比增长，同比小幅下滑，1-6月累计产销同比分别-4%和-4.1%。
- 国内重卡：5月重卡销量环比-12%，同比+16%，1-4月累计销量同比+22%。
- 轮胎开工率：半、全钢胎企业检修安排，开工率环比走弱，6月半钢产量环比+1.71%，同比+0.94%；全钢产量环比+1.22%，同比+4.83%。
- 轮胎出口及库存：5月轮胎出口条数环比+2.6%，1-5月同比+2.6%；半钢胎库存环比增加、全钢胎库存环比下降。
- 青岛库存：青岛港口总库存呈现去库，保税库及一般贸易库双库齐降，海外美金船货到港增加，一般贸易库出库量明显增加。
- 社库库存及仓单：社会库存大幅降库，其中深色胶去库、浅色胶累库，RU期货库存大幅累库，其他温和去库。
研究结论
- 原料短偏强，但终端需求表现疲软，部分下游企业延续控产，向上驱动不足，短时或仍维持区间震荡整理。
- 09运行区间16500-17000。
- 策略：单边观望为主，套利观望为主，期权观望为主。
