商业航天事件点评：长十乙首次实现可回收，火箭运力瓶颈得到有效突破

核心观点

长征十号乙运载火箭成功发射并实现首次回收，标志着我国正式迈入“重复使用火箭”时代，商业航天产业化进程有望加速。

技术亮点

1. 构型设计：长十乙火箭一子级沿用长征十号甲构型，并联7台液氧煤油发动机，具备一子级重复使用能力；二子级搭载全新研制的大推力液氧甲烷发动机，密度更高、维护更便捷、成本更优，为后续一级液氧甲烷重复使用模块奠定基础。
2. 分离方式：采用气驱推冲分离方案，高压气体驱动推杆将二级平稳推离一级，最大限度减少对一级箭体的损伤，为复用创造理想状态。
3. 测发模式：采用“三平”测发模式（水平总装、水平测试、水平转运），无需高大垂直厂房或固定勤务塔，发射准备时间压缩至14天以内，提升发射频率和任务响应速度。

投资建议

1. 卫星制造端：关注具备大规模低成本批产能力的整星制造企业及核心零部件供应商，推荐标的为臻镭科技、铖昌科技、航天电子等。
2. 火箭发射端：利好具备“大运力+可回收”技术的头部商业火箭公司及核心零部件企业，推荐标的为铂力特，相关标的为航天动力、超捷股份、高华科技等。
3. 太空光伏端：随着载人月球工程推进，光伏在轨道数据中心建设中的应用将增加，推荐标的为迈为股份、捷佳伟创、拉普拉斯等。

风险提示

投资进展不及预期、技术突破不及预期等。