太阳富特科技深度报告 车载电源头部供应商 潜在拓展HVDC业务

研报总结

公司概况

玫瑰公司成立于2011年，是车载电源第三方供应商，核心团队在汽车和电力电子领域拥有10年以上经验。公司已获得蔚来、雷诺、小米、零跑等客户定点，于2024年在创业板上市，蔚来资本、小米长江产投等产业资本为股东。

行业情况

预测2025年全球车载电源市场空间为511亿元，2028年达到705亿元，2025-2028年复合增速为11.3%。2025年第三方厂商市占率合计达67.6%，其中弗迪动力、威迈斯、富特科技、欣锐科技、英搏尔市占率分别为26.3%、14.9%、11.3%、8.1%、8.0%。

公司优势

• 客户端：2026年持续推进Stellantis及欧洲某主流豪华汽车品牌客户定点项目。
• 产能端：当前投产总产能216万台/年，扩产后将达312万台，满足客户需求。

第二曲线

公司成立全资子公司杭州腾元电气，拓展HVDC等产品。车载电源与HVDC技术底层相通，技术关联性强，增长潜力巨大。

投资建议

公司作为车载电源第三方头部供应商，随着国内小米、零跑等客户放量及海外雷诺、Stellantis等车企导入，车载电源业务盈利水平有望快速提升。预测2026/27/28年归母净利润为3.57/4.80/6.21亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。