尿素周报：高库存压力延续，关注秋肥备货预期

核心观点与关键数据

• 高库存压力延续：近期尿素市场面临持续的高库存压力，对价格形成压制。
• 价差与现货价格：UR2609期货合约于7月10日收于1735元/吨，周涨0.52%。复合肥现货价格短期偏弱，但中长期仍有上涨空间。月间价差和主流区域基差数据显示市场供需失衡。
• 供应情况：下期尿素日产预计在21.7-22.5万吨，月度产量和开工负荷保持稳定。固定床装置现金流成本偏高，水煤浆、航天炉工艺现金流成本较低。近期装置检修情况显示部分企业存在产能调整。
• 下游需求：生产企业待发订单天数较长，复合肥开工率季节性提升，受三聚氰胺产量和甲醛开工率（板材需求）影响。
• 出口情况：2026年1-5月累计出口尿素49.65万吨，出口对国内市场有一定支撑。

研究结论

• 市场关注点：当前市场需关注秋肥备货预期对尿素需求的潜在拉动作用。
• 成本与工艺：不同生产工艺的现金流成本差异明显，水煤浆和航天炉工艺更具成本优势。
• 风险提示：期市有风险，投资需谨慎。报告内容仅供参考，不构成投资依据。

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