尿素周报：下游提货积极性不足，秋季肥库存压力较大

01 周度观点汇总

• 尿素周度观点：下游提货积极性不足，秋季肥库存压力较大
• 主要逻辑：供应预计将有所回升，需求端秋季肥开工提升但下游提货积极性不足，成品库存压力较大
• 策略建议：期价或延续震荡偏弱运行，盘面关注1680-1700元/吨附近支撑位表现
• 风险提示：新增产能投放（下行风险），宏观利好、出口配额增加（上行风险）

02 品种详情分解

• 2.1 本周国内尿素市场价格由强转弱
• 2.2 8月4日印标东海岸最低CFR价格532美元/吨
• 2.3 供给：8月份复产装置较多，供应预计将有所回升
  • 尿素周产量135.48万吨（+0.01%），煤头尿素产量104.51万吨（-1.62%），气头尿素产量为30.97万吨（+5.92%）
  • 平均日产量19.4万吨
  • 装置检修情况：多装置检修计划
• 2.4 库存：上游尿素企业库存环比小幅下降
  • 尿素企业库存88.76万吨，环比-2.97万吨
  • 港口库存48.3万吨（环比-1万吨）
  • 尿素企业主流预收天数6.53日（环比+6.7%）
• 2.5 需求：秋季肥开工提升，成品库存压力仍较大
  • 复合肥企业开工率41.50%（+2.82%）
  • 复合肥成品库存为80.04万吨（环比+2.32万吨）
  • 三聚氰胺开工率为63.50%（-1.70%）
• 2.6 原料端：煤炭价格涨势放缓
  • 榆林动力煤价格、鄂尔多斯动力煤价格、阳泉烟煤末价格、晋城无烟小块价格均呈现涨势放缓
• 2.7 利润：尿素利润环比小幅下降
  • 尿素固定床装置生产毛利、尿素水煤浆装置生产毛利均环比下降
• 2.8 价差分析：9-1价差偏强震荡，09基差变化有限
  • 9-1价差、09基差均呈现偏强震荡，基差变化有限
• 2.9 尿素相关品价差：液氨-尿素（山东）、尿素-氯化铵（折纯氮）、氯化铵价格走势
  • 液氨价格、尿素-氯化铵价差、氯化铵价格均呈现波动