【华创能源化工杨晖团队】海外价格上涨+渠道库存低位+秋肥需求提振，尿素基本面表现

【华创能源化工杨晖团队】海外价格上涨+渠道库存低位+秋肥需求提振，尿素基本面表现强势 海外价格上涨等因素推动近期国内尿素价格反弹：近期欧洲天然气价格大幅上涨，叠加东南亚尿素工厂阶段性停产，推动国际尿素价格上行，进而国内尿素价格跟涨。 据百川盈孚，截至7月13日，尿素(大颗粒)FOB埃及价格370美元/吨，较6月中旬低位上涨25%；尿素(小颗粒)CFR巴西价格312.5美元/吨，较6月中下旬低位上涨16%；尿素(小颗粒)山东市场价2400元/吨，较6月中旬低位上涨16% 【华创能源化工杨晖团队】海外价格上涨+渠道库存低位+秋肥需求提振，尿素基本面表现强势 海外价格上涨等因素推动近期国内尿素价格反弹：近期欧洲天然气价格大幅上涨，叠加东南亚尿素工厂阶段性停产，推动国际尿素价格上行，进而国内尿素价格跟涨。 据百川盈孚，截至7月13日，尿素(大颗粒)FOB埃及价格370美元/吨，较6月中旬低位上涨25%；尿素(小颗粒)CFR巴西价格312.5美元/吨，较6月中下旬低位上涨16%；尿素(小颗粒)山东市场价2400元/吨，较6月中旬低位上涨16%。 据我们跟踪的周度数据，尿素价格&价差均回升至2014年至今的50-55%分位。 渠道库存低位：当下时点国际价格的反弹造成一定出口订单的出现，叠加市场预期印标7月中旬有望招投标100万吨，国内尿素出口预期增强，进而当前农需淡季累库可能性降低。 据百川盈孚，截止7月7日国内尿素工厂库存/行业总库存分别20.2/29.6万吨，工厂库存自5月底以来持续下降反应了供需端的不匹配（上周行业开工77%，仍略高于疫情以来中枢），而行业库存已下降至2020年以来的最低位。 同时，据此计算的社会库存目前处于2020年以来仅14%分位。 秋肥季即将到来有望提振需求：7月国内农需时间延长（玉米追肥期）+降雨增多，农需需求坚挺，同时近期复合肥厂家陆续召开订货会展开秋肥预收。 随着秋肥季的到来贡献尿素需求增量，叠加当前供给仍较为紧张，我们看好后市尿素价格的稳中上行。