新能源及有色金属周报：消费淡季海外扰动增加

重要数据显示，2026年7月10日沪锌主力合约收盘价为24865元/吨，波动1.06%，LME价格收盘于3611.5美元/吨，波动0.00%。华东地区现货价格24810元/吨，对主力合约升贴水-60元/吨，环比持平；广东地区现货价格24780元/吨，对主力合约升贴水-90元/吨，环比下降5元/吨；天津地区现货价格24760元/吨，对主力合约升贴水-110元/吨，环比下降10元/吨。LME（0-3）升贴水22.23美元/吨，环比上升20.81美元/吨。

供应方面，2026年7月10日SMM国产锌精矿周度加工费为-600元/金属吨，环比持平；进口锌精矿周度加工费指数为-83.30美元/干吨，环比下降0.47美元/干吨；锌精矿进口盈亏为-1972.84元/吨。

消费方面，镀锌企业开工率为53.51%，环比下降1.05%；压铸锌合金开工率为47.78%，环比下降2.50%；氧化锌企业开工率为54.76%，环比下降0.17%。

库存方面，截至2026年7月9日，SMM七地锌锭库存总量为26.48万吨，环比持平；仓单库存117512吨；LME锌库存114800吨。

利润方面，截至2026年7月10日，行业冶炼企业生产利润（不含副产品收入）为-4203元/吨左右，内蒙地区硫酸价格为1565元/吨，环比持平；叠加副产品收益后亏损950元/吨左右。

策略分析显示，7月TC较6月明显回落，主要因国产矿相较于进口矿更具优势。进口矿报价-120~-130美元，国内成交价格-90~-100美元/吨，富含金属单独计价。矿价持续下滑趋势未扭转，冶炼厂加权综合冶炼亏损扩大至近1000元/吨，可能影响后期供应。韩国YP冶炼厂硫酸制造区域发生火灾，虽本就处于检修状态，但后续需关注检查及维修对冶炼的影响。海外冶炼端同样存在扰动，欧洲电价走高可能减少冶炼量。消费方面显现季节性淡季走势，缺乏上涨驱动力，但宏观情绪引发的价格回调具备买入保值性价比。

风险提示包括海外矿山预期外扰动、国内消费复苏不及预期、流动性变化超预期。