新能源及有色金属周报：矿端扰动减弱，短期消费支撑价格

市场分析 现货市场 价格方面：碳酸锂期货本周维持震荡运行，主力合约2511本周五收于72740元/吨，本周跌幅为0.08%，持仓量为221919吨。SMM电池级碳酸锂均价73,550元/吨；工业级碳酸锂均价71,300元/吨，现货价格基本持平。现货成交稍有好转，但多数观望为主。截至本周五，所有合约总持仓68.17万手。截至本周五，碳酸锂当日仓单42379手，仓单数量较多。 供应端：据SMM统计，周度产量小幅增加，周度总产量2.06万吨，环比增加119吨，其中辉石产碳酸锂13064吨，环比增加75吨，云母产碳酸锂2695吨，环比减少145吨，盐湖产碳酸锂2904吨，环比增加141吨，回收产碳酸锂1972吨，整体来看，供应端仍保持较高水平。 消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比降低0.04%，三元材料环比增加0.48%。钴酸锂环比增加0.12%，锰酸锂环比增长5.64%。下游排产维持增量预期。终端动储双增，下游需求维持高位，但节后下游散单采购需求较弱，多观望市场走势，仅少数刚需采购，工碳及准电询价较多。 从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为13.48万吨，其中冶炼厂库存为3.48万吨，下游库存为5.98万吨，其他库存为4.03万吨，总库存较上周降低2024吨。下游及其他库存降低，冶炼厂库存增加，下游刚需补库为主。 从利润看：锂矿价格随碳酸锂价格波动，锂矿端挺价意愿仍较强，外采原料企业盈利多依靠期货套保。锂云母及回收黑粉原料供应偏紧，生产成本较锂辉石偏高。 氢氧化锂：根据百川统计数据，本周氢氧化锂产量5880吨，较上周产量环比小幅增加。当前氢氧化锂市场供应整体保持稳定，虽然近期行业开工水平有所回升，但整体开工率仍处于偏低区间。头部企业凭借其原料自供优势和稳定的订单保障，生产线持续保持较高负荷平稳运行。然而，受外购锂辉石原料成本持续高位的影响，部分企业因生产长期面临亏损压力，开工负荷维持在较低水平。国内氢氧化锂价格窄幅下跌，截止到周五，国内工业级氢氧化锂市场成交价格在6.65-7万元/吨之间，均价在6.825万元/吨；国内电池级粗粒氢氧化锂市场成交价在7.15-7.6万元/吨之间，均价在7.375万元/吨；微粉级氢氧化锂市场成交价在7.7-8.05万元/吨之间，均价7.875万元/吨。 策略 本周期货盘面维持震荡运行，节后首个交易日短暂冲高后开始回落，10月消费仍有一定支撑，矿端扰动有一定减弱，据报道，江西矿山均已提交新的矿产报告，部分矿山已审批，后续长时间大规模停产可能性降低，盐湖端采矿证也已审批，总体矿端扰动已减弱。目前储能及动力电池旺季消费端支撑现货价格，但后续矿端若复产，叠加11月消费转弱，月底盘面有较大回落可能。 单边：短期区间操作，若盘面反弹较多，可卖出套保 跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 1、消费端持续超预期，2、矿端减产超预期，3、宏观情绪及持仓变动影响。 图表 图1：锂矿价格走势图美元/吨元/吨......................................................................................................................................4图2：工业级碳酸锂价格走势元/吨.........................................................................................................................................4图3：电池级碳酸锂价格走势元/吨.........................................................................................................................................4图4：氢氧化锂价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图5：电池级氢氧化锂价格走势元/吨.....................................................................................................................................4图6：磷酸铁锂价格走势元/吨.................................................................................................................................................5图7：三元材料价格走势元/吨.................................................................................................................................................5图8：碳酸锂贸易升贴水元/吨.................................................................................................................................................5图9：碳酸锂期货主力合约价格走势元/吨.............................................................................................................................5图10：国内碳酸锂周度产量元/吨...........................................................................................................................................5图11：不同类型原料生产碳酸锂产量吨................................................................................................................................5图12：锂矿样本库存万吨........................................................................................................................................................6图13：碳酸锂样本周度库存数据吨........................................................................................................................................6图14：广期所碳酸锂仓单数据吨............................................................................................................................................6图15：新能源车周度销量及渗透率万辆%........................................................................................................................6 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 王育武从业资格号：F03114162投资咨询号：Z0022466 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房