新能源及有色金属周报：矿端扰动减弱，短期消费支撑价格

2025-10-12 陈思捷,师橙,王育武,封帆华泰期货 Dawn

现货市场

价格方面：碳酸锂期货本周震荡运行，主力合约2511收于72740元/吨，跌幅0.08%，持仓量221919吨。SMM电池级碳酸锂均价73,550元/吨，工业级碳酸锂均价71,300元/吨，现货价格基本持平。现货成交稍有好转，但多数观望为主。
供应端：周度产量小幅增加至2.06万吨，环比增加119吨。辉石产碳酸锂增加75吨至13064吨，云母产碳酸锂减少145吨至2695吨，盐湖产碳酸锂增加141吨至2904吨，回收产碳酸锂保持1972吨。供应端仍保持较高水平。
消费端：磷酸铁锂产量环比降低0.04%，三元材料环比增加0.48%，钴酸锂环比增加0.12%，锰酸锂环比增长5.64%。下游排产维持增量预期，终端动储双增，但节后散单采购需求较弱，多观望市场。
库存端：现货库存为13.48万吨，其中冶炼厂库存为3.48万吨，下游库存为5.98万吨，其他库存为4.03万吨，总库存较上周降低2024吨。下游及其他库存降低，冶炼厂库存增加，下游刚需补库为主。
利润端：锂矿价格随碳酸锂价格波动，锂矿端挺价意愿强，外采原料企业盈利多依靠期货套保。锂云母及回收黑粉原料供应偏紧，生产成本较锂辉石偏高。

氢氧化锂

产量：本周产量5880吨，环比小幅增加。
供应：整体保持稳定，行业开工水平回升但整体开工率仍偏低。头部企业因原料自供和订单保障，生产线保持较高负荷，但部分企业因外购原料成本高位面临亏损压力，开工负荷较低。
价格：国内氢氧化锂价格窄幅下跌。工业级成交价6.65-7万元/吨，均价6.825万元/吨；电池级粗粒成交价7.15-7.6万元/吨，均价7.375万元/吨；微粉级成交价7.7-8.05万元/吨，均价7.875万元/吨。

策略

期货盘面：维持震荡运行，节后短暂冲高后回落。10月消费有一定支撑，矿端扰动减弱，江西矿山已提交矿产报告，长时间大规模停产可能性降低。储能及动力电池旺季消费支撑现货价格，但矿端若复产，叠加11月消费转弱，月底盘面可能较大回落。
操作建议：短期区间操作，若盘面反弹较多，可卖出套保。

风险

图表

图1至图15分别为锂矿价格、工业级碳酸锂价格、电池级碳酸锂价格、氢氧化锂价格、电池级氢氧化锂价格、磷酸铁锂价格、三元材料价格、碳酸锂贸易升贴水、碳酸锂期货主力合约价格、国内碳酸锂周度产量、不同类型原料生产碳酸锂产量、锂矿样本库存、碳酸锂样本周度库存数据、广期所碳酸锂仓单数据、新能源车周度销量及渗透率。

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