煤焦周报：钢厂减产，煤焦震荡运行

焦煤

• 走势评级：震荡
• 期现表现：期现再次劈叉，基差上行。蒙5#主焦煤报1386元/吨(+23)，环比回升；活跃合约报1257.5元/吨(-24.5)，盘面下行。基差+148.5元/吨(+47.5)，9-1月差-213.5元/吨（+15.5）。
• 供需情况：供给继续减量，需求小幅增加。523家矿山开工率报66.11%（-0.85），314家洗煤厂产能利用率报32.15%(-0.1)。230家独立焦企生产率报73.35%(+0.19)。上游累库，进口库存增加，下游去库。523家矿山精煤库存报193.05万吨(+8.89)，洗煤厂精煤库存264.84万吨(-6.71)。247家钢厂库存775.71万吨（-5.51)，230家焦企库存832.45（-29.57)。港口库存301.4万吨(+22.4)。
• 策略建议：短期受钢厂减产影响，煤焦缺乏上行动力，建议JM09、J09焦多单减仓，多09炼焦利润继续持有。

焦炭

• 走势评级：震荡
• 期现表现：现货暂稳，期货小幅回落。天津港准一级焦报1920元/吨(+0)，现货第十轮提涨暂未开启。活跃合约报1913元/吨(-25)。基差+262元/吨(+25)，9-1月差-76.5元/吨(-8)。
• 供需情况：钢厂减产，需求下滑。230家独立焦企生产率报73.35%(+0.19)。247家钢厂产能利用率报90.55%(-0.75)，铁水日均产量241.27万吨(-1.98)，北方开启限产，需求或继续下行。上游累库，下游去库。230家焦企库存61.1万吨（+4.18），247家钢厂库存681.77万吨（-4.32），港口库存216.65万吨（+2.5）。
• 策略建议：短期受钢厂减产影响，煤焦缺乏上行动力，建议JM09、J09焦多单减仓，多09炼焦利润继续持有。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）
• 地缘冲突烈度超预期（上行风险）