非银行业中报有望高增，看好头部券商重估空间

非银金融行业周报（2026年7月12日）

周观点

• 券商板块本周下跌3.8%，中报业绩预告高增但股价跑输，主要因科创股大涨对直投跟投和自营收益拉动，市场已部分定价，短期业绩披露致股价波动。
• 财富管理、海外扩张和投行与投资是券商中报高增的重要底色，当前券商估值未充分反映盈利成长性，头部券商重估空间较大。
• 预计下周部分非银金融公司仍将披露中报预告，保险板块中报业绩高增或带来估值修复。

券商板块分析

• 市场数据：本周日均股基成交额3.47万亿，环比下降12.7%；本年累计日均股成交额3.29万亿，同比增长103%。
• 业绩预告：本周9家券商发布业绩预告，均大幅预增。头部券商中信证券预增73%，中金公司预增78%至90%。
• 业绩驱动因素：科创股上涨带动直投跟投和自营收益，财富管理、投行、资管和海外业务持续增长奠定盈利基础。
• 事件催化：长鑫科技启动科创板IPO，对招商证券、华安证券等股价带来催化。
• 投资建议：继续推荐低估值头部券商，首推广发证券、中信证券、华泰证券、国泰海通、中金公司H。

保险板块分析

• 投资收益：2季度沪深300、偏股基金、科创50指数上涨，保险权益投资收益有望同比明显高增，水平可对标2025年3季度。
• 业绩预期：部分权益弹性突出的上市险企中报业绩有望同比较大幅度增长。
• 灾害赔付：广西、湖北等地暴雨洪涝灾害，保险机构接到报案32万件，已赔付超22亿元。
• 估值修复：保险板块估值降至较低水平，2季度负债端增速预计小幅回落，中报净利润有望大幅增长，推荐中国人寿、中国太保。

推荐及受益标的组合

• 券商：广发证券、中信证券、华泰证券、国泰海通、中金公司H。
• 保险：中国人寿、中国太保、中国平安。
• 其他：财通证券、同花顺、江苏金租、香港交易所。

风险提示

• 资本市场波动对投资收益带来不确定性。
• 保险负债端不及预期。