新能源与电力设备行业2026年7月7日卖方会议纪要

一、核心结论

1. 新型能源体系“十五五”规划发布，明确2030年初步建成清洁低碳等体系，配套多项约束性指标。电力系统将提升消纳灵活性，放缓新能源装机增速，推进电网、储能、火电转型及虚拟电厂落地。绿色燃料领域加速布局可持续航空燃料、绿色甲醇，确定绿电运营商、电网特高压设备、绿色燃料三大投资主线。
2. 锦浪科技2026年上半年逆变器主业高景气但利润受发电业务、汇兑、股权激励拖累，三季度业务指引明确，需关注多重风险；锂电隔膜Q3供给紧张将涨价，沧州明珠等企业状态明确，璞泰来扩产隔膜项目。
3. 钠电铝箔行业供需趋紧，龙头市占率高，成长空间充足，推荐鼎胜新材等三家企业；多家电新企业基本面稳健，具备业绩增长或估值提升潜力。

二、重点公司与事件

1. 新型能源体系规划相关标的及方向
   • 国投证券提及三大投资主线：绿电运营商、电网及特高压设备、绿色燃料领域，对应核心标的未明确列出，配套建设、降本等工作推进。
   • 电力系统层面将适度放缓新能源装机增速，重点推进电网、储能建设，推动火电转型与虚拟电厂应用。
   • 绿色燃料产业化加速，重点布局可持续航空燃料、绿色甲醇领域，配套降本、管网建设、交易平台搭建。
2. 锦浪科技半年度业绩及指引
   • 东吴电新披露：2026年上半年逆变器出货27万套、毛利率30-32%，发电业务光照不足、汇兑损失、股权激励费用合计拖累利润近2亿元，储能系统毛利率不及预期。
   • 三季度指引：逆变器出货环比增30%以上、毛利率维持32%左右，储能系统收入环比增4倍、毛利率回升至20%以上，户储工商储配套率提升，新兴市场及澳洲为增长主力，逆变器成本有优化空间。
   • 需关注发电业务光照波动、汇率波动、储能盈利爬坡、外部竞争等风险。
3. 锂电隔膜板块
   • 产业链反馈：2026年Q3隔膜行业供给紧张，7-8月二三线客户确定涨价，头部大客户涨价大概率落地，佛塑科技当日涨停，恩捷股份为隔膜龙头，沧州明珠隔膜满产满销，璞泰来拟投56亿建年产72亿平米隔膜项目。
   • 行业层面：锂电隔膜Q3涨价在即，看好板块性机会，关注沧州明珠等标的。
4. 钠电铝箔行业
   • 中信建投指出行业竞争格局优异，龙头市占率38%，盈利确定性与弹性优于锂电其他环节，2026-2027年扩产增速约21%低于需求增速，产能利用率上行，涂碳箔等涨价确定性强，单吨盈利修复。
   • 钠电放量带动单GWh铝箔用量翻倍，2030年钠电渗透率7%-8%对应30万吨铝箔需求，成长空间充足；重点推荐鼎胜新材、万顺新材、永杰新材三家企业。
5. 其他电新企业
   • 丰元股份磷酸铁锂产能扩张，绑定比亚迪等头部客户，叠加电子级草酸涨价、上游锂矿一体化，2027年业绩预期向好，估值提升空间充足。
   • 宏微科技股价回调但基本面稳健，IGBT涨价增厚利润，SiC业务卡位优势突出、客户拓展顺利，远期市值空间大。
   • 华民股份光伏包袱出清，转型半导体大尺寸硅部件，产品毛利率高、投入产出比优，先发优势显著，中期估值弹性充足。

三、后续关注

1. 新型能源体系“十五五”规划落地进度，电网、储能、绿色燃料相关建设与投资推进情况，相关标的业绩兑现情况。
2. 锦浪科技三季度逆变器出货、储能系统收入及毛利率实际表现，发电业务光照波动、汇率波动等对利润的影响，外部竞争变化。
3. 锂电隔膜Q3涨价执行情况，沧州明珠隔膜业务盈利变化，璞泰来隔膜扩产项目建设进度及投产时间。
4. 钠电技术进展，钠电铝箔需求增长实际情况，推荐的鼎胜新材等三家企业的业务进展与业绩表现。
5. 丰元股份磷酸铁锂产能扩张进度，宏微科技SiC业务客户拓展情况，华民股份半导体硅部件业务推进情况。