2026年7月新能源与电力设备行业卖方会议纪要

一、核心结论 1. 新能源与电力设备行业细分领域分化明显，储能、电力设备板块基本面扎实景气度高，风电、光伏板块受需求或产能压制表现偏弱。 2. 钠电储能、变压器出海、特高压建设、氢能相关场景具备结构性机会，相关标的具备投资布局价值。 二、重点公司与事件 1.宁德时代与欧洲新能源集成商AlfenN.V.合作（1）近日签署谅解备忘录，计划2027年起在荷兰等西欧国家部署5GWh天恒钠电储能系统，属于大额储能订单落地。 2.思源电气战略布局与业绩情况（1）每年披露下一年业绩目标，历史兑现度接近100%；2026年目标收入270亿元，同比增长25%，目标订单375亿元，同比增长30%。（2）2025年海外收入占比27%，2026年海外订单增速预计超40%，上半年海外订单同比增长60%，其中国外北美订单12亿元，国内订单同比增长30%，整体增速符合行业趋势。（3）预测 2026、2027年归母净利润分别超40亿元、60亿元，目标打造全球电气设备龙头，参考GEV估值给予2027年40倍PE，对应2400亿元市值，当前对应2027年仅20倍PE，处于历史估值低位，建议重点关注。 3. 平安证券2026年中期策略会新能源行业主题（1）会议指出储能板块上半年上涨 7.25%，电力设备板块上涨 5.12%，景气度较高基本面扎实，风电、光伏需求受制约表现偏弱，整体判断偏中性，需关注结构性机会与个股阿尔法。（2）储能板块受能源转型、算电协同驱动，国内外需求旺盛，下半年重点关注海外户储及工商储、AIDC电源布局、钠电技术落地方向；电力设备受益十五五电网投资创新高，核心关注变压器出海、特高压建设赛道。（3）风电受需求下滑、出海和盈利逻辑削弱影响，可关注跌深高性价比标的；光伏受消纳难、产能过剩压制，仅BC电池技术赛道存在结构性机会。 4. 长江环保电新氢能周度观察（第27期）相关内容（1）围绕欧盟氢能发展情况及对我国氢能产业的启示展开，指出欧盟2020年出台覆盖全产业链的氢能战略，规划3200-4600亿欧元投资，但当前电解槽装机、输氢管道建设、加氢站规模均大幅落后规划目标。（2）欧盟氢能发展滞后核心阻碍为绿氢成本偏高、成员国氢能立法碎片化、绿氢认证标准严苛三类，其经验表明氢能发展需供需协同发力，避免产能与需求错配。（3）当前我国氢能政策端支持力度持续加大，产业端氢冶金、绿氨等场景已出现平价曙光，推荐冰轮环境、蜀道装备、中集安瑞科、亿华通、龙净环保五只氢能相关标的。 5.长江非银江苏金租近期经营情况（1）上半年公司资产端需求呈K型分化，传统产业需求减弱，新兴产业增量显著，重点布局储能赛道，整体收益率随利率下行承压，不同细分领域面临差异化同业竞争。 （2）公司“零售+科技”双领先战略2026年将收尾，正围绕夯实主业根基、拓展业务增量、激活数据潜能三大飞轮规划新一轮战略，新能源板块以风光为主，通过差异化竞争、布局分布式光伏、探索跨境业务等破局。（3）公司小微业务因场景明确风险可控，监管趋严向实的导向对公司影响较小，直租比例达标无压力，未来将依托产业研究优势挖掘细分赛道机会保障增长。 三、后续关注 1. 宁德时代与Alfen合作的天恒钠电储能系统西欧部署进展，以及钠电技术后续商业化落地情况。2. 思源电气海外业务拓展推进情况，2026年订单及业绩目标兑现进度，全球电气设备龙头建设节奏。3.储能板块海外户储及工商储、AIDC电源布局的落地情况，电力设备板块变压器出海、特高压建设的项目推进速度。4. 欧盟氢能产业相关短板的改善情况，以及我国氢能产业在政策与产业场景协同下的发展节奏。5. 江苏金租新能源板块布局落地情况，以及“零售+科技”双领先战略收尾后的新战略实施效果。