实时债市解盘260709国联民生徐亮

一、核心要点

• 债市走势：10年期国债期货（主力券2610）自4月以来上涨并高位震荡，30年期国债期货（主力券26特市）稳中向上但震荡更明显；10年期及以内品种利率处于历史低位，30年期仍有上行空间。
• 利差情况：30年期与10年期国债利差约50BP，已维持数月；30年期新旧券（26特2、26特市）利差逐步抹平，当前26特市利率较26特2高2-3BP。

二、投资线索

• 10年期国债：1.7%为短期强阻力位，预计通胀回落、资金宽松后可突破，但当前久期收益效用弱，配置价值有限；10年国开债与国债利差约6BP，机会较少。
• 30年期国债：新券26特市发行规模累计约2450亿，后续续发或超3000亿，已成为主力券，预计利率较26特2低2BP左右，当前具交易机会；老券中二五特2流动性最优，配置价值仍强；50年期国债（26特3）利差约6BP，距历史中枢4BP仍有压缩空间，无换券风险，绝对利率高，获保险配置偏好，性价比突出。

三、风险与关注

• 政策风险：7月或有财政赤字政策出台，或对债市造成短暂利空。
• 资金面风险：若隔夜资金未回落至1.3-1.35区间，或影响超长债行情启动。
• 后续信号：需关注通胀数据、地方债发行进度，资金面是否维持宽松，确认后30年期国债行情易启动。