一、核心要点
- 锡:6月中下旬因加息预期锡价下跌,全球显性库存大幅去化至1.5万吨,宏观资金被产业承接,印尼、缅甸供应低位,明年供需缺口支撑锡价,短期或挑战50万关口,建议关注锡业股份、华锡有色、锡装股份。
- 钽:板块回调属AI叙事减弱后的兑现,AI材料主线不变,钽供给增约5%,需求增15%-20%,钽矿、钽电容价格将大幅上涨,行情或不弱于2015年四季度钨,建议关注东方钽业、有研新材、江铜装备。
- 钨:短期价格回调属上游博弈,供需缺口仍大,下游采购集中后价格或回到50万以上,下半年或达七八十万,板块效应强,建议关注江铜装备、厦门钨业、中国高新。
二、风险与关注
- 锡:供应或出现超预期增量风险,未考虑秘鲁等工业领域减量情况,实际供给增速可能低于1%,需关注科技资金回流及下游新架构对锡需求的催化。
- 钽:AI叙事持续时间不及预期风险,需关注钽矿供应实际落地情况。
- 钨:下游需求释放不及预期风险,需关注地缘政治对钨供应的扰动。